Reuters - быки фондового рынка смотрят в 2021 год.

Триллионы долларов в виде стимулов от правительств и центральных банков, а также усилия по открытию новых предприятий способствуют восстановлению экономики.

Наиболее обнадеживающим признаком является снижение волатильности.

Индикатор страха Уолл-стрит, индекс волатильности Cboe, а также индекс волатильности Euro STOXX 50 V2TX неуклонно снижались в течение последнего месяца до самого низкого уровня с начала марта. Оба индекса выросли за 80 на пике рыночной распродажи в прошлом месяце.

VIX также упал ниже 40, также как это было когда начинался бычий рынок в марте 2009 года, после мирового финансового кризиса.

Индекс мировых акций MSCI в настоящее время составляет всего 16% от рекордных максимумов, достигнутых 19 февраля, восстановив более половины утраченных позиций.

«Мы видим, что рынок ожидает восстановления», - сказал Роланд Калоян, глава европейской стратегии по акциям SocGen. «Он уже смотрит на 2021 год. Если вы посмотрите на секторы в технологиях, фармацевтике, предметах роскоши, все они подразумевают V-образное восстановление в своей оценке».

Оценка акций США и Европы, основанная на 12-месячном форвардном соотношении цены к прибыли по словам некоторых стратегов отражают уверенность некоторых участников рынка в том, что корпоративные доходы полностью восстановятся к следующему году.

Высокотехнологичный Nasdaq 100, единственный основной индекс, который всего на 10% ниже уровня 19 февраля.

Акции также продемонстрировали удивительную устойчивость перед лицом данных, которые всего за несколько недель привели к потере всех рабочих мест в США, созданных за последнее десятилетие. С 19 марта по 16 апреля индекс S&P 500  повышался пять четвергов подряд, едва ли обращая внимание на сногсшибательные данные по безработице в США, опубликованные в те дни.

«Рынок всегда движется быстрее, чем макроданные», - сказал Валентийн ван Нойвенхейзен, который контролирует управление 276 миллиардами евро у голландского управляющего активами NN Investment Partners. «Многое из этого мы уже знали».

Фабрики и магазины в некоторых европейских странах, включая Италию, Францию, Германию и Испанию, в настоящее время открыты - с некоторыми ограничениями - из-за замедления распространения инфекции COVID-19. Несколько штатов США возобновили свою деятельность, в то время как другие рассматривают аналогичные шаги.

Стратег UBS Кейт Паркер в своей заметке в понедельник сообщила, что запасы выросли вместе с ростом мирового автомобильного движения, поскольку страны ослабляют ограничения.

Однако даже к 2021 году бизнес, возможно, не полностью вернется к нормальному состоянию, говорят некоторые, особенно если вспышки COVID-19 повторятся осенью.

«Мы считаем, что рынки опережают самих себя по цене», - сказал Роберт Ноблс, директор по инвестициям Synovus Trust в Колумбусе, штат Джорджия. «Мы до сих пор не верим, что на этот раз будет полное восстановление в следующем году».

Более спокойный VIX сам по себе также не показывает всех факторов. Индекс остается значительно выше своих обычных уровней, и фьючерсы VIXуказывают на ожидания повышения волатильности в течение года. Аналогичным образом, на валютных рынках индекс волатильности валют Deutsche Bank все еще находится на некотором расстоянии от рекордных минимумов, достигнутых показываемых начале этого года.

Несмотря на это, триллионы долларов в виде стимулов от центральных банков по всему миру помогли поддержать акции. Старший макроэкономист Pictet Asset Management Стив Донзе подсчитал, что вливание ликвидности в центральный банк в 1 триллион долларов США коррелирует с 20-процентным увеличением индекса MSCI World.

По словам французского банка Natixis, вливание ликвидности должно оказать положительный мультипликативный эффект на акции, как только исчезнут опасения по поводу системного шока.

Действительно, инвесторы в поисках доходности имеют мало альтернатив акциям, особенно с учетом масштабного вмешательства центральных банков на рынки облигаций, говорит Филипп Вахтер, главный экономист Ostrum Asset Management.