Россети Центр (MRKC). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.

Россети Центр (MRKC). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.
Добрый день, друзья! Приветствую вас на канале, посвященном инвестициям. 23.01.23 вышли предварительные итоги за 2022 год компании «Россети Центр» (MRKC). А также был опубликован бизнес план на 2023 год. Этот обзор посвящён разбору компании и этих данных.

Еще больше разборов в телеграм: https://t.me/Investovization_official

Оригинал статьи опубликован на платформе Дзен.

О компании.

ПАО «Россети Центр» – это электросетевая компания России. Компания ведет бизнес на территории 11 областей Центральной части России, обеспечивая электроэнергией население, крупные промышленные компании и предприятия транспорта и сельского хозяйства, социально значимые объекты, осуществляя технологическое присоединение новых потребителей к электрическим сетям.

По сути, основной деятельностью компании является передача электроэнергии от генерирующих компаний к сбытовым организациям. Т.е. «Россети Центр» занимается транспортировкой электроэнергии.

ПАО «Россети Центр» - одна из 14 таких межрегиональных сетевых компаний. Свою деятельность Компания ведет в регионах с устойчивыми перспективами экономического роста, что является одним из конкурентных преимуществ.

Текущая цена акций.

 
 
Россети Центр (MRKC). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.
 

На данный момент акции компании торгуются примерно в середине своего многолетнего боковика. К слову столько же акции стоили и 10 лет назад. Но начиная с сентября с минимумов акции отскочили уже на 40%. Давайте посмотрим отчётность компании, чтобы понять, почему так происходит. И стоит ли покупать акции этой компании.

Итоги 2022 и План 2023.

Прежде чем перейти к финансовому отчёту компании, напомню, что на YouTube канале, в плей-листе "Обучение" есть соответствующие видео, где рассказывается, как можно легко разбираться в финансовой отчётности.
 
 
Россети Центр (MRKC). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.
 

Итак, видим, что предварительные данные по итогам 2022 года неудачные:

  • Выручка: 108,5 млрд (+0,3% г/г);
  • EBITDA: 21,4 млрд (-7,5% г/г);
  • Чистая прибыль: 3,8 млрд (-10,5% г/г).

Выручка не изменилась, а прибыль упала. Это одна из причин падения акций на 23% в прошлом году.

Теперь посмотрим на бизнес план на 2023 год:

  • Выручка: 119,1 млрд (+9,8% г/г);
  • Себестоимость: 103,6 (+9,5% г/г);
  • EBITDA: 24,3 млрд (+13,7% г/г);
  • Чистая прибыль: 5,8 млрд (+51,6% г/г).

Как видим, план довольно позитивный. Запланированный рост выручки объясняется ростом тарифов с декабря 2022 на 9%, а также завершением исполнения крупных договоров технологического присоединения. Рост себестоимости в 2023 году будет обусловлен инфляционными факторами. Ну а главное, - запланирован существенный рост прибыли, которая может быть направлена на дивиденды.

Выручка и прибыль. Динамика по годам.

 
 
Россети Центр (MRKC). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.
 

Бизнес компании довольно стабильный и устойчивый. Но рост выручки и прибыли в среднем даже ниже инфляции (темпы роста за последние 5 лет менее 5%). Но планы на 2023 обещают рекордные показатели.

Долговая нагрузка.

 
 
Россети Центр (MRKC). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.
 

В опубликованном плане 2023 также указаны данные по долговой нагрузке. И если по итогам 2022 года чистый долг снизился до 36,3 млрд (-22% г/г). То по итогам 2023 года запланирован его рост на 7%. Но рост чистого долга объясняется не ростом займов и кредитов, а уменьшением кэша на счетах. Запланированный ND/EBITDA = 1,6. Долговая нагрузка средняя.

 
 
Россети Центр (MRKC). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.
 

Мультипликаторы.

По мультипликаторам компания оценена недорого:

  • Текущая цена акции = 0,3₽
  • Капитализация компании = 13 млрд ₽
  • EV/EBITDA = 2,1
  • P/E = 3,5
  • P/S = 0,1
  • P/BV = 0,2
  • Рентабельность по EBITDA = 19,7%
 
 
Россети Центр (MRKC). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.
 

Мультипликаторы на минимумах за 8 лет.

Дивиденды.

Дивидендная политика «Россети Центр» предусматривает выплаты в 50% от скорректированной чистой прибыли, определенной как максимум этого показателя из отчетностей РСБУ и МСФО.

В январе 2023 года компания выплатила промежуточные дивиденды за 9мес 2022 года в размере 0,034₽ (из расчета 40% от прибыли по РСБУ). Доходность составила 11% к текущей цене акции. Вероятно, больше за 2022 год дивидендов ждать не стоит.

Но за 2023 год из-за рекордной прибыли, могут быть и рекордные дивиденды, которые составят 16% на акцию, если на выплаты отправят 40% от чистой прибыли. Если же выплаты составят обещанные 50%, то див доходность превысит 20%. Правда, выплатят эти дивиденды скорее всего не ранее, чем через год.

 
 
Россети Центр (MRKC). Итоги 2022. План 2023. Дивиденды.
 

Риски.

После слияния ФСК и Россетей вырос риск дальнейшей консолидации МРСК, что может привести к невыгодным для текущих миноритарных акционеров корпоративным решениям.

Выводы.

ПАО «Россети Центр» - относительно небольшая компания. Это представитель защитного сектора.

Вообще выручка и прибыль компании растёт темпами ниже инфляции. Результаты за 2022 год ожидаются слабыми. Но планы на 2023 подразумевают рекордные показатели.

Долговая нагрузка средняя.

Компания регулярно выплачивает дивиденды. Из-за рекордной прибыли в 2023г., дивиденды могут составить 16%-21%.

Из рисков можно выделить возможную невыгодную консолидацию с ФСК.

Акции торгуются примерно посредине своего исторического боковика. Мультипликаторы невысокие.

Я пока не покупал акции этой компании и ближайшее время не планирую. Более интересной выглядит «Россети Центр и Приволжье» (MRKP), которую разбирали не так давно.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

-----------------------------------------------------------

Давайте инвестировать вместе! Подписывайтесь, ставьте лайки, присоединяйтесь:

09:05
1417
0
Нет комментариев. Ваш будет первым!