Лучший индикатор кризиса.

Когда начинается рецессия? В США Национальное бюро экономических исследований (NBER), которое объявляет официальные рецессии в США, всегда определяло рецессии как широкие экономические спады, которые включают спады на рынке труда, такие как снижение занятости и значительный рост безработицы, ни то, ни другое не произошло в текущем экономическом цикле.

Один из лучших индикатор рецессии — еженедельные данные о людях, которые подали заявление на пособие по безработице как минимум на неделю раньше и все еще требуют его, поскольку они до сих пор не нашли работу. Министерство труда США называет это «застрахованной безработицей».

Черная наклонная линия — это маркер рецессии . Уровни, которые влекут за собой рецессию, выросли за десятилетия, поскольку общая занятость выросла. Этот рост занятости за десятилетия приводит к тому, что линия маркера рецессии наклонена вверх.

Текущий уровень застрахованной безработицы по-прежнему остается исторически низким и значительно ниже порогового значения рецессии для этого года, составляющего около 2,7 миллиона человек.

Предыдущие три рецессии делового цикла (не считая пандемию, которая была локдауном, а не рецессией делового цикла) произошли после того, как застрахованная безработица резко выросла до:

2,64 миллиона в декабре 2008 года, начало Великой рецессии.
2,56 миллиона в марте 2001 года, начало рецессии 2001 года.
2,49 миллиона в июле 1990 года, начало рецессии 1990 года.

По данным Министерства труда, сегодня четырехнедельная скользящая средняя выросла до 1,914 миллиона, а недельный показатель вырос до 1,956 миллиона.

Это говорит о том, что недавно уволенным людям (а их число исторически было довольно низким) сейчас труднее найти новую работу, чем несколько месяцев назад.

Так что это не большая волна сокращений рабочих мест, ее нет, и занятость в целом продолжает расти. Но работодатели замедлили найм уволенных людей, а число людей, получающих пособие по безработице, росло ускоренными темпами и в начале мая начало превышать уровень середины ноября. Фиолетовые столбцы указывают на рецессию.

Если эта тенденция не изменится … Хотя сам уровень остается относительно низким и значительно ниже маркера рецессии (черная линия), тенденция движется в неправильном направлении уже значительными темпами.

Такая тенденция уже наблюдалась раньше, но затем она обратилась вспять, не достигнув критической массы, и экономика продолжала прекрасно развиваться.

Но если эта тенденция сохранится, если она не изменится, а просто продолжит расти, приближаясь к критической массе, индикатор подаст сигнал о рецессии.

Не «запаздывающий индикатор». Эти еженедельные данные по пособиям по безработице являются самыми ранними индикаторами системной потери рабочих мест. Данные отслеживают количество людей, получающих пособия по безработице после их первоначального заявления.

Рецессия делового цикла начинается в определенном месяце, как это указано в NBER. Мой любимый индикатор рецессии заранее предупреждал о начале прошлых рецессий делового цикла, не давая ложных положительных результатов (указывая на рецессию, когда ее не было).

NBER часто определяет дату начала рецессии спустя месяцы после ее наступления. Поэтому определение NBER является запоздалым и ретроспективным. Но дата начала рецессии, как ее назвал NBER, была указана задолго до этого этим индикатором рецессии. 

Это еженедельные данные, опубликованные всего через несколько дней после окончания отчетной недели, и они являются самыми последними. Они не основаны на опросах. И они пока не давали ложных срабатываний, в отличие от некоторых других, включая кривую доходности и правило Сама, которые регистрировали рецессии в сильной экономике.

На графике четырехнедельное скользящее среднее (которое также публикует Министерство труда), потому что еженедельные данные прыгают вверх и вниз, так как крупные штаты, когда они пропускают еженедельный срок обработки всех своих данных по безработице, а затем отправляют их на следующей неделе, приводят к тому, что недельный показатель становится низким на одной неделе и высоким на следующей. Все штаты делают это время от времени, но крупные штаты двигают показатель. Такого рода вещи не имеют ничего общего с рынком труда или безработицей и должны быть отфильтрованы путем усреднения еженедельных данных за четыре недели.