В ЕЦБ углубляется раскол. Глава Банка Франции - QE от ЕЦБ не оправданно.

Один из ведущих политиков Европейского центрального банка во вторник раскритиковал сентябрьское решение ЕЦБ о возобновлении покупки облигаций, назвав этот шаг излишним в настоящее время.

Управляющий французским центральным банком Франсуа Вильеруа де Галью, которого обычно не причисляют к ястребам в составе ЕЦБ, выступил с редким публичным осуждением действий ЕЦБ, усиливая критику со стороны более жестких австрийских, голландских и немецких центральных банков.

«Я не был сторонником возобновления чистых покупок активов в настоящее время, потому что думаю, что дальнейшие покупки сейчас не нужны, - я подчеркиваю сейчас, - учитывая очень низкие уровни как долгосрочных процентных ставок, так и срочных премий», Виллерой сделал эти заявления в своей речи в Парижской школе экономики.

ЕЦБ понизил ставку до рекордно низкого уровня в начале этого месяца и объявил о планах возобновить покупки облигаций в надежде, что сокращение расходов по займам может спровоцировать восстановление экономики стран еврозоны и повысить уровень инфляции.

Эти решения подвергались жёсткой критике со стороны многочисленных ястребов внутри самого ЕЦБ, что давало повод говорить аналитикам о расколе внутри европейского регулятора. Считается, что решение о монетарных стимулах на последнем заседании пришлось продавливать лично вскоре уходящему со своего поста главе ЕЦБ Марио Драги. 

При этом, поскольку и без того низкие ставки и отсутствие надёжных инструментов для инвестирования в такой ситуации сильно давили на деятельность европейской банковской системы было принято решение о "многоуровневой системе" с исключениями для отдельных банков и другими более узкими мерами.

При этом такие решения несут в себе риски сами по себе, «Многоуровневая система имеет непредвиденные последствия, и ЕЦБ, возможно, придется снизить мультипликатор к концу года», - сказал один казначей банка.

Например изменение ставки по депозитам всегда было рискованным делом для ЕЦБ из-за внутренних дисбалансов в еврозоне и сохраняющегося нежелания банков кредитовать друг друга через границы после долгового кризиса в еврозоне 2011-12 гг.

Предоставление освобождения от комиссии по любому депозиту, превышающему в шесть раз обязательные резервы банка, через так называемую многоуровневую ставку по депозитам привело к тому, что банки увеличили ставку, по которой они кредитуют друг друга в течение нескольких месяцев, ожидая, что некоторые денежные средства будут сняты с рынка и размещены в ЕЦБ, когда новая ставка вступит в силу 30 октября.

Если это будет продолжаться, ЕЦБ, возможно, придется сократить объем резервов, на которые распространяется освобождение, чтобы предотвратить рост затрат по займам в экономике, особенно в странах, где наличные средства менее доступны, например, в Италии.

По данным Refinitiv, ставка, по которой банки еврозоны ссужали друг другу под залог в течение трех месяцев EUR3MRP =, составила -0,45% в понедельник по сравнению с -0,50% за день до снижения ставок ЕЦБ 12 сентября.

А ставка, применяемая к соглашениям РЕПО в Италии, единственной крупной стране, где банки имеют возможность бесплатно наращивать свои резервы центрального банка, была еще выше.

Т.е. в данном случае снижение ставки от ЕЦБ например привело к её увеличению на межбанковском рынке.

Многие считают что подобные эффекты сейчас недооцениваются особенно в плане своего негативного влияния и роста рисков, поскольку у западных экономистом нет достаточного опыта существования экономики в режиме отрицательных ставок.

Именно опасение этих излишних рисков и неблагоприятных последствий приводит сейчас к жесточайшему расколу внутри Европейского Центрального Банка.