Bloomberg: инвесторы сделали Пауэлла наркотиком.

Bloomberg пишет о том, что ровно год назад в начале октября 2018 года Пауэлл высказался о том, что "ставки далеки от нейтральных". Тогда это повлекло за собой сильное снижение фондового рынка США.

Рынок фактически вынудил главу ФРС изменить риторику. И сегодня Пауэлл из Ястреба внезапно стал представляться многим голубем. Но инвесторы сегодня задаются вопросом сможет ли глава Федерального резерва сделать достаточно чтобы спасти экономику США от рецессии.

Отчеты на этой неделе показали, что заводы находятся в состоянии рецессии, а услуги неожиданно идут на спад, хотя рынок труда продемонстрировал по прежнему очень хорошую динамику. 

При этом плохую статистику многие участники рынка снова восприняли как желанную возможность получить ещё более низкие ставки.

«Каждый раз, когда мы получаем плохие новости, это как« Позвольте мне попробовать пенициллин », - говорит Пол Нолте, управляющий портфелем в Kingsview Asset Management в Чикаго, контролирующий 1,4 миллиарда долларов. «Рынок очень зависит от низких процентных ставок. Это их наркотик.

Эта ситуация играет на нервах инвесторов S&P 500 только что подешевел третью неделю подряд, упав на 0,3% за пять дней. Но все закончилось ралли, которое за 30 часов подняло индекс более чем на 3%.

Переоценка Пауэлла из ястреба в голубя является главным фактором в игре за и против акций США в октябре 2019 года. Хотя быки могут утешиться действиями центрального банка, который стремится удержать экономику от спада, в отличие от прошлого года, ничего этого не было бы, если бы провал предыдущей политики.

«Мы повернулись на 180 градусов, буквально - мы повышали ставки, мы были нейтральны, а затем стали понижать», - сказал по телефону Джо Куинлан, руководитель стратегии CIO по рынкам для Merrill и Bank of America Private Bank. «Это был неспокойный год, если не сказать больше с той речи 3 октября 2018».

Неустойчивый и разочаровывающий - несмотря на колебания, рынок почти не изменился за 365 дней, увеличившись менее чем на 1%. Это свидетельство бессмысленных данных за этот период, когда инвесторы не могут сказать, насколько серьезно они относятся к последнему приступу паранойи рецессии.

Потребительское доверие высоко, но в прошлом месяце оно претерпело свое самое большое падение за почти год. Данные по жилью оказались неожиданно сильными, в то время как личные расходы не изменились. Уровень безработицы продолжает сокращаться, но оплата труда работников остается низкой.

На этой неделе производственные данные во вторник подтвердили, что производство сокращается. Сорок восемь часов спустя данные об услугах и состоянии потребителей - упали до самого низкого уровня за три года .

Благодаря ставкам ФРС плохие новости иногда воспринимались рынками хорошо, так как они увеличивали шансы, что ФРС обеспечит дополнительное снижение процентных ставок. По данным Bespoke Investment Group, в четверг S&P 500 получил самый большой внутридневной разворот с 27 декабря.

Трейдеры фьючерсов немного снизили ожидаемое от ФРС смягчение в этом году после отчета по рабочим местам. Тем не менее, они ожидают, что центральный банк снизит ставки на 25 базовых пунктов с вероятностью 52% дополнительного сокращения на четверть пункта после этого.

Тем не менее, сомнения в эффективности центрального банка начинают появляться. Денежно-кредитная политика имеет тенденцию работать с отставанием, и многие инвесторы все больше опасаются, что трех или даже четырех снижений ставок может быть недостаточно чтобы успеть остановить рецессию.

Это беспокоит Питера Чеккини из Канторы Фицджеральда, который говорит, что у ФРС закончились "боеприпасы". «ФРС, возможно, захочет сохранить свои пули», - пишет в записке главный рыночный стратег фирмы. «Он должен либо стрелять быстро и яростно прямо сейчас, либо сохранять свои пули для еще большей угрозы».

Должностные лица Федеральной резервной системы, по-видимому, так же разделены. Президент ФРС Нью-Йорка Джон Уильямс заявил на этой неделе, что экономика США остается сильной, в то время как перспективы более неясные. Пауэлл также не верит в замедление. Экономика США находится в хорошем состоянии, но сталкивается с некоторыми рисками, сказал он в своей речи в пятницу, сославшись на низкий уровень безработицы и инфляцию, близкую к цели 2%.

Интересно то, что на прошедшей неделе состояние экономики США вышло на первый план затмив собой даже тему торгового противостояния США-Китай, неизменного информационного тренда последних месяцев.

Но на следующей неделе нам предстоят даты 10 и 11 октября, когда китайские чиновники посетят Соединённые штаты. В конце следующей недели внимание рынков будет привязано именно к ходу этих переговоров.