Дрю Диксон озадачен черезмерно бычьим рынком в США и его "раздутием" по отношению к европейскому

Основатель Albert Bridge Capital Дрю Диксон говорит, что в некотором смысле он озадачен бычьим рынком в США. В своей аналитической заметке.

Экономист задаётся вопросом, почему американские акции за последнее десятилетие так сильно оторвались от европейских. И в Европе и в США были политические риски и множество поводов для беспокойства. При этом в европе конечно же были проблемы стран PIGS в том числе Греции, случился Брексит и было множество рисков которые на самом деле не реализовались. Но количественные смягчения, понижения процентных ставок и прочие шаги центробанков были аналогичными по обе стороны океана. В США так де была высокая политическая неопределённость, развязанные торговые войны и прочие проблемы.

На взгляд Диксона инвесторы должны быть очень внимательны к тому, как эти два региона работали до их расхождения по показателям рост.

Так рост американского рынка с 1979 года по 2009 составлял 11,5% в год. Рост европейского рынка был так же 11,5% в год.

Разбивка на три десятилетия и кумулитивная доходность по ним:

Фактически мы видим, что рост американского и европейского рынка шёл синхронно на протяжение 30 лет до финансового кризиса 2008-2009 годов.

Но за последнее десятилетие что-то резко поменялось:

Как видим рост американского рынка более чем в два раза превосходит рост европейского. 

Диксон задаётся вопросом почему это происходит и не находит ответа, ведь Accenture и Cap Gemini или Lockheed Martin и BAE Systems или Altria и BATS или GM и Volkswagen в основном продают аналогичные товары аналогичным клиентам в аналогичных странах по всему миру.

Может быть, США более агрессивно занимаются количественным смягчением? Может быть, государственная и регуляторная политика была более благоприятной для американских компаний, чем в Европе? Задаётся вопросами экономист.

Но возможно ответ на этот вопрос достаточно прост, на американском рынке пузырь надулся больше чем на европейском. В условиях когда глобальная экономика страдает и более 95% доходности приходится на государственные облигации США, а президент штатов начал торговые войны для того чтобы решить проблемы америки за счёт остального мира, активы Соединённых штатов выглядят как более безопасное убежище в мире глобального финансового пузыря. 

Однако когда слишком много людей уходят в "безопасный актив" для того чтобы спастись от финансового пузыря этот актив сам становится самым большим пузырём. Возможно именно это сейчас происходит с фондовым рынком Соединённых Штатов.

В любом случае прийти к традиционному равновесию между рынками теперь можно лишь двумя способами, европа должна показать больший рост чем штаты, или же американский рынок должен показать большее падение чем рынок европейский.

Так что нам остаётся ответить себе лишь на два вопроса: Должно ли традиционное равновесие быть восстановлено в принципе (и если нет, то почему.), И если должно то верим ли мы в дальнейшее надутие мирового пузыря таким образом, чтобы это привело к сильному ралли именно на европейских рынках.