Bloomberg - Перемирие между США и Саудовской Аравией не продлится долго

Даже если непосредственная проблема ОПЕК + с Мексикой будет преодолена, великая битва за долю на рынке, вероятно, возобновится после того, как спрос на нефть вернется.

После двух дней драмы, фарса и длительных периодов группа стран ОПЕК + во главе с Саудовской Аравией и Россией почти согласилась сократить добычу нефти на начальные 10 миллионов баррелей в день в ответ на вызванное коронавирусом падение спроса. Это «почти» важно.

Драматичные события в ходе этих переговоров начались из-за позиции ​​Мексики, отказавшейся принять участие в новой сделке. Фарс проявился в том, как министр нефти страны покинул виртуальную встречу ОПЕК +, чтобы провести отдельные переговоры со своими коллегами из США и Канады, в то время как другие министры энергетики в течение нескольких часов мучались от того, как реагировать. 

Мексику попросили сократить 400 000 баррелей в день добычи на первом этапе соглашения с ОПЕК +, которое продлится беспрецедентно - два года. Страна в ответ предложила четверть этого объёма для сокращения, и с немного более высокой базовой линии, чем то, о чем просили.

Белый рыцарь поехал на помощь группе производителей нефти в пятницу в лице президента США Дональда Трампа, что тоже скорее было фарсом. Он предложил соглашение с президентом Мексики Андресом Мануэлем Лопесом Обрадором (известен как AMLO), в соответствии с которым 250 000 баррелей в день «рыночного» снижения производства в США будут переименованы в «мексиканское». Но не дайте себя одурачить: это не приведет к тому, что с рынка будет вытеснен ни один дополнительный баррель нефти, кроме тех, которые в любом случае исчезнут из-за спада спроса, вызванного Covid-19. Вот почему это все еще «почти», а не определенная сделка: саудиты и русские все еще должны решить, проглотят ли они отсутствие подлинной поддержки со стороны Мексики.

Справедливости ради, сделка ОПЕК + является грандиозной по своему объему, учитывая размер сокращений и их продолжительность. 20 участвующих производителей первоначально сократят добычу на 10 миллионов баррелей в день, или на 23%, в течение двух месяцев - мая и июня. Этот объём будет уменьшаться до 8 миллионов баррелей в день до конца года, а затем уменьшен до 6 миллионов баррелей еще на 16 месяцев, до апреля 2022 года.

Целевые показатели для стран, не входящих в ОПЕК, в рамках трех этапов апрельской сделки 2020 года в тысячах баррелей в день.

Сделка поднимает еще большие вопросы, чем отказ от сокращений Мексики. Россия, например, должна сократить добычу на 2,5 миллиона баррелей в день в течение следующих трех недель. В самом деле? Игорь Сечин, глава контролируемой государством нефтяной компании «Роснефть», был ярым критиком скромного вклада России в предыдущие сокращения. Я могу себе представить, как он отреагирует, когда скажет, что его компания должна сократить производство почти на 1 миллион баррелей в день к 1 мая.

Вклад пятничной встречи министров энергетики стран «большой двадцатки», последовавший за призывом ОПЕК + в четверг к марафону сокращения, был, мягко говоря, обескураживающим. Индийский министр упомянул о заполнении стратегического нефтяного запаса страны, но конкретных новых предложений от группы не было.

С учетом растущих цен на нефть наращивание запасов в любом случае имеет смысл, и Китай и Индия уже начали это делать. Но место для хранения ограничено.

У США есть место для еще 77 миллионов баррелей в их Стратегическом нефтяном резерве, но Конгресс отказался в прошлом месяце утвердить бюджет для первоначальной покупки на 30 миллионов баррелей. По оценкам трейдеров и аналитиков, Китай может купить в этом году дополнительно от 80 до 100 миллионов баррелей. Между тем правительство Индии просит государственные нефтеперерабатывающие заводы закупить 15 миллионов баррелей нефти у Саудовской Аравии, Объединенных Арабских Эмиратов и Ирака для заполнения своих. Помимо этих трех стран, где-то еще мало места для хранения.

Министр энергетики США Дэн Бруиллетт заявил на встрече G-20, что к концу года крах нефтяного рынка приведет к сокращению добычи в США примерно на 2 миллиона баррелей без какого-либо вмешательства со стороны правительства. Некоторые прогнозирующие модели, добавил он, видят падение до 3 миллионов баррелей. Ранее Россия отвергала такие сокращения «свободного рынка», утверждая, что падение производства в ответ на отсутствие спроса не является сокращением производства. Но в конце концов она капитулировала вместе с другими странами ОПЕК. В коммюнике ОПЕК + не упоминалось о зависимости сделки от действий кого-либо еще, кроме группы.

Внутри группы есть еще мексиканская проблема, которую нужно решить. Подобный отказ России от более глубоких сокращений в марте привел к краху последней сделки по добыче ОПЕК + и вызвал ответный всплеск добычи в Саудовской Аравии. Приведёт ли отказ Мексики к тому же? Когда писалась эта статья, страны ОПЕК+ всё ещё пытаются найти решение.

Кажется, у них есть три варианта:

1. Сделайте вид, что верите, что договоренность Trump-AMLO принесет реальные сокращения, и продолжайте, как будто ничего не произошло.
2. Помашите на прощание Мексике, которая так или иначе никогда не делала значительных сокращений, и объявите о сокращении на 9,6 миллиона баррелей в день.

3. Продолжайте ценовую войну.

Если они ратифицируют ту или иную форму соглашения, это будет второй раз за последние пять лет, когда попытка Саудовской Аравии проводить политику «добычи по желанию» потерпит крах. И поскольку сокращение будет принято спустя всего один месяц это продлился еще короче, чем предыдущие усилия, которые были прекращены соглашением ОПЕК + с Россией и другими странами в конце 2016 года.

Но это совершенно необычные времена с беспрецедентным падением спроса. Не удивляйтесь, если война за долю рынка между саудовцами, русскими и американцами возобновится, как только ослабнут блокировки, и люди снова захотят нефть. Вероятно, это временное перемирие, а не подлинный мир между тремя крупнейшими производителями.

Наша аналитика по этой статье с дополнениями к выводам Bloomberg: