Bloomberg - Инвесторы слишком оптимистичны, а Баффет не спешит с покупками.

Bloomberg  в одной из своих последних статей пишет, что восстановление акций на 27% удивительно. Ведь мы до сих пор не имеем представления о том, как Covid-19 окажет влияние на объем производства.

Издание сообщает, что V-образное восстановление в данный момент происходит на фондовом рынке, а не в экономике. Это разделяет мнение тех, кто думает, что это расхождение не оправдано, и теми, кто считает, что Федеральная резервная система и её коллеги из центральных банков мира восстановят экономику до прежнего состояния.

Один из гуру среди охотников за выгодными сделками, Уоррен Баффет, по информации блумберга не был замечен в приобретениях ценных бумаг на недавнем потоке покупок акций. Примечательно, что он был чистым продавцом акций авиакомпаний.

S&P 500 потерял треть своей стоимости в период между рекордным максимумом 19 февраля и 23 марта. Он вернул половину этого падения, поскольку ФРС отказалось от своих правил и приступила к масштабной скупке активов. Акции - единственный тип активов который резерв пока не добавляет к своему балансу, хотя новый виток рыночного хаоса может изменить и это тоже. В конце концов, центральный банк Америки уже скупает биржевые фонды и ненужные облигации.

Восстановление акций на 27% по мнению издания вызывает удивление, учитывая, что мы до сих пор не имеем представления о продолжительном воздействии вируса на производство, поскольку запланирован лишь частичный возврат к деловой активности, а вакцины всё ещё не видно.

Рост числа заявок на пособия по безработице и сокращение персонала компаниями превращают экономичсекое прогнозирование скорее в искусство, нежели в науку, так же как и прогнозы по статистике Covid-19. Как отмечает главный экономист Deutsche Bank AG Торстен Слок, десятилетие роста занятости в США полностью изменилось за один месяц. Глобальные экономические прогнозы Международного валютного фонда на этой неделе ознаменовали самые мрачные времена с 1930-х годов.

Денежно-кредитная и фискальная реакция была впечатляющей, но может ли она предотвратить потерю роста, если потребление людей, поездки и рабочая деятельность были фундаментально изменены? Волна дефолтов, понижение кредитного рейтинга на опасную территорию, банкротства и падение цен на реальные активы, такие как самолеты и недвижимость, могут быстро изменить более позитивную историю фондового рынка, как и вторая волна эпидемии.

Целые части мира, такие как Европа, находились под угрозой рецессии до эпидемии. Цены на сырую нефть ниже 20 долларов за баррель не предполагают, что мировой спрос снова начнет расти.

Рынок акций призван отражать ожидаемую прибыль корпораций, и хотя она часто дается с диким оптимизмом, это совершенно новая ситуация. Как кто-то может сказать не кривя душой, что они могут оценить будущие доходы прямо сейчас? Нет смысла анализировать результаты первого квартала, кроме как для того, чтобы посмотреть, сколько средств выделяют банки на покрытие убытков по кредитам и сколько кредитов было использовано.

Любой кризис подбрасывает победителей - акции Amazon.com Inc. достигли новых максимумов, но большинство компаний проигрывает. Более половины работников заняты на малых и средних предприятиях, которые будут изо всех сил пытаться получить всю предлагаемую финансовую помощь.

Последний пакет мер по стимулированию от ФРС добавляет еще 2,3 триллиона долларов поддержки, и с этой недели корпорации могут напрямую обратиться в центральный банк. Способность ФРС реально поддерживать цены на акции будет проверена как никогда ранее. Большие стимулы обещаются всегда, но после десятилетия количественного смягчения его эффективность будет ограничена.

Катастрофы удалось избежать, но большинство экстренных мер направлены на ликвидность и расходы по займам. Рост - это то, что имеет наибольшее значение для оценки акций в среднесрочной перспективе, и никто не может этого гарантировать.

Потребители вернутся к обычным привычкам расходования средств только в том случае, если у них будет регулярный доход, а правительства не будут повышать налоги, чтобы заплатить за текущие расходы. Дополнительные дивиденды будут сокращены или отменены. Прибыль к доходу будет восстановлена ​​лишь частично, так как большая часть потребления является необходимой, а крупные товары, такие как автомобили и электротовары, можно отложить на лучшие времена.

Фондовые рынки делают большие ставки на долгосрочные результаты всех стимулов. Более быстрый конец блокировкам или многообещающая разработка вакцины будут чем-то, что может вызывать реакцию. Пока у нас нет этого, уверенность выглядит преувеличенной.