Reuters - ФРС начинает жесткие продажи из-за более высокой инфляции

Чиновники Федеральной резервной системы США считают, что они нашли лучший способ достичь своих ключевых целей - устойчивой инфляции и максимальной занятости.

В четверг председатель ФРС Джером Пауэлл приступает к выполнению, возможно, более сложной задачи: убедить общественность в том, что центральный банк может и будет действовать после пандемии, которая, возможно, подорвала доверие к учреждениям США.

Это трудная задача в запутанной теме - её цель состоит в том, чтобы доказать американцам, что более высокая инфляция пойдет им на пользу в долгосрочной перспективе - в то время как аналитики уже начали сомневаться в том, будет ли новая «система» ФРС работать лучше, чем нынешняя в среде, где денежно-кредитная политика приближается к пределу того, что она может сделать, чтобы помочь экономике.

«Ситуация сейчас действительно опасная, и возможных шагов в области денежно-кредитной политики практически не осталось в арсенале», - сказал Дэвид Уилкокс, бывший глава исследовательского отдела ФРС, а теперь старший научный сотрудник Вашингтонского международного института Петерсона. 

Уилкокс сказал, что он опасается, что новая схема работы ФРС, которая, как ожидается, будет обнародована в ближайшее время, будет казаться абстрактной, если она не будет сопровождаться новыми шагами по ее обеспечению, такими как массовая покупка новых облигаций или установление явных целей по безработице.

Протокол последнего заседания ФРС по вопросам политики указывает на то, что эти шаги могут быть предприняты в дальнейшем, что дает центральному банку время, чтобы увидеть, как экономика ведет себя на этой стадии пандемии коронавируса. Он уже снизил процентные ставки до нуля, начал покупать облигации и одобрил масштабные программы кредитования.

В своем онлайн-выступлении в четверг на ежегодном экономическом симпозиуме ФРС Канзас-Сити Пауэлл расскажет о новых подходах центрального банка, в рамках инициативы, которая включает публичные слушания и исследования для изучения того, как денежно-кредитная политика должна адаптироваться к изменениям в экономике.

Симпозиум обычно проводится на горном курорте Джексон-Хоул, штат Вайоминг, в прошлом этот симпозиум использовался руководителями ФРС для обозначения изменений в политике, и рынки ждут аналогичных новостей, когда Пауэлл начнет выступать в 17:10 по Московскому времени в четверг.

Заместитель председателя ФРС Ричард Кларида и Лаэль Брейнард также планируют выступить на следующей неделе на мероприятиях, спонсируемых аналитическими центрами в Вашингтоне.

Тема которой они коснутся может показаться глубоко укоренившейся в денежно-кредитной политике, основанной на убеждении, что слабая инфляция и низкий уровень безработицы не могут сосуществовать, потому что заработная плата и цены растут, если работает слишком много людей.

Однако до пандемии так было. Безработица достигла исторически низкого уровня, при этом инфляция даже не достигла целевого показателя ФРС в 2%. Ожидания относительно инфляции, считающейся ключевым фактором будущего роста цен, также не оправдались.

Это стало хронической проблемой не только для ФРС, но и для центральных банков всего мира. Без инфляции процентные ставки остаются ниже обычных, и это оставляет мало возможностей для помощи экономике, с помощью снижения их в случае рецессии, как это произошло в этом году. Затем центральные банки сталкиваются с необходимостью быстрого снижения ставок до нуля и использования политически более сложных инструментов, таких как покупка облигаций или кредитные программы, для поддержки предприятий и семей.

«Растет осознание того, что целевого показателя инфляции в 2%, изначально установленного в США и во всем мире, недостаточно», - заявил президент ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард в недавнем интервью Reuters. По его словам, изменение структуры может помочь «укрепить цель и сохранить ожидания на уровне 2%».

ФРС впервые установила целевой показатель инфляции в 2012 году и с тех пор большую часть времени не выполнял его. Финансовые рынки показывают, что ожидаемый уровень инфляции в США через 10 лет составляет всего 1,75%, уровень, отражающий слабое беспокойство по поводу риска скачка инфляции и слабую веру во влияние ФРС на экономическую переменную, которую, как считается, контролирует центральный банк.

Ожидается, что на своем заседании по вопросам политики в следующем месяце ФРС изменит свое определение цели по инфляции. Вместо того, чтобы стремиться к 2% инфляции в год, ожидается, что он будет стремиться к достижению этого уровня в среднем в течение более длительного времени и позволит, возможно на годы более быстрый рост цен чтобы компенсировать годы, когда цены росли слишком медленно.

Например, потребуется десять лет инфляции в 2,5%, чтобы компенсировать целевой дефицит с 2012 года.