Reuters - Представители ФРС спорят о практическом смысле новой инфляционной политики

В пятницу директивные органы Федеральной резервной системы начали конкретизировать, что их новая толерантность к инфляции будет означать на практике, - вопрос, имеющий решающее значение для того, как инвесторы и домохозяйства изменят свои собственные взгляды на положение вещей, даже если это может не иметь отношения к каким-либо немедленным решениям центрального банка США. 

Новая политика, изложенная в стратегическом документе в прошлом месяце и включенная в политическое заявление, опубликованное в среду, обязуется поддерживать процентные ставки около нуля до тех пор, пока инфляция не достигнет целевого показателя ФРС в 2% и не будет «умеренно превышать» его «в течение какого то времени"

Сегодня, когда пандемия коронавируса подрывает спрос, оставляет миллионы американцев без работы и угрожает выживанию целых отраслей, инфляция не рассматривается как основной риск. Экономические прогнозы, опубликованные ФРС на этой неделе, показывают, что к концу 2023 года инфляция достигнет лишь 2%, а любой сдвиг в сторону ужесточения денежно-кредитной политики, вероятно, произойдет через несколько лет.

Но то, как новый язык ФРС интерпретируется пятью нынешними управляющими центрального банка в Вашингтоне и президентами 12 региональных банков, будет иметь решающее значение для того, будут ли рынки облигаций, фондовые инвесторы и даже потребители рассматривать новый подход как эффективный и начнут ли они вести себя так, чтобы действительно повысить инфляцию.

На это надеется ФРС после нескольких лет слабой инфляции.  Взгляд федерального резерва основан на опасениях по поводу низкой инфляции в японском стиле, которая может иметь свои разрушительные последствия с течением времени, и официальные лица ФРС в пятницу начали излагать свои взгляды на дальнейшие действия.

Президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик сказал, например, что при внедрении нового подхода он будет уделять больше внимания тому, насколько быстро растет инфляция, а не на ее квартальный уровень.

В интервью телеканалу Bloomberg Television Бостик сказал, что если инфляция вырастет до 2,3%, но будет казаться стабильной, «это будет хорошо ... Напротив, если бы мы были на уровне 2,2, а в следующем квартале - 2,4, а затем 2,6, эта траектория дала бы мне беспокойство » и, возможно тогда это потребуют усилий по охлаждению экономики.

Президент ФРС Миннеаполиса Нил Кашкари, напротив, изложил более открытую точку зрения в письменных комментариях, описывающих, почему он не согласен с политическим заявлением Федерального комитета по открытым рынкам, устанавливающим ставки, в среду.

Он чувствовал, что ФРС готовится совершить ту же ошибку, что и в прошлом, слишком быстро реагируя на «истории о призраках» инфляции, и рискует слишком рано пресекать рост рабочих мест.

Он сказал, что вместо этого ФРС следует переключить свое внимание на базовую инфляцию, более медленную переменную, которая исключает волатильные цены на сырьевые товары, и обеспечить, чтобы она достигла 2% на «устойчивой основе».

«Я бы предпочел, чтобы Комитет взял на себя более твердое обязательство не повышать ставки до тех пор, пока мы не будем уверены в достижении наших двойных целей» - максимальной занятости при стабильных ценах, - сказал Кашкари в своем эссе.

Второе несогласие было со стороны президента ФРС Далласа Роберта Каплана, который утверждал, что центральный банк должен оставить свои возможности открытыми для более быстрого повышения ставок в случае необходимости - это признак широких дебатов, которые сейчас идут по поводу того, что новая структура действий будет означать на практике.

Критики говорят, что они считают новый подход ФРС бессмысленным без решительных мер по его поддержке и обеспечению более высокой инфляции, к которой они стремятся, например более агрессивной покупки облигаций.

Но президент ФРС Сент-Луиса Джеймс Буллард сказал, что инфляция может вырасти сама по себе, если, как он подозревает, восстановление экономики наберет обороты, когда глобальные цепочки поставок реорганизуются, денежно-кредитная политика является мягкой, а правительства вводят рекордные уровни долга для финансирования расходов, связанных с пандемией.

«Многие люди на Уолл-стрит говорят:« Вы не можете достичь 2%, как вы собираетесь иметь инфляцию выше 2%? », - сказал Буллард в своем выступлении в сети на форуме Вашингтонского университета в Сент-Луисе.

«Я думаю, что мы находимся в моменте, когда вы можете увидеть некоторую инфляцию ... У вас более свободные центральные банки ... У вас огромный бюджетный дефицит, который исторически был катализатором инфляции.».