Reuters - технологические компании столкнутся с проблемами

Некоторые инвесторы делают ставку на то, что акции технологических и коммуникационных компаний, которые вызвали массовый отскок на рынках США в этом году, столкнутся с более тяжелыми испытаниями в ближайшие месяцы, независимо от того, победит ли президент-республиканец Дональд Трамп или соперник-демократ Джо Байден.

Ставки против крупных технологий в последнее десятилетие были рискованным делом, поскольку акции, такие как Amazon, Google и Netflix, росли за счет так называемых стоимостных и циклических акций, таких как банки и энергетические компании.

Однако в последнее время некоторые управляющие фондами заявляют, что они все больше встревожены тем, что они считают  консенсусом в Вашингтоне в отношении ужесточения правил, и перспективами того, что еще один крупный законопроект о стимулировании стимулирует ротацию из технологических секторов в другие секторы, включая экономически чувствительные акции.

«Сдвиг будет, и он начнется, но на это потребуется время», - сказал Макс Гохман, глава отдела распределения активов Pacific Life Fund Advisors, который в сентябре сократил свои позиции в сфере технологий с высокой капитализацией до нейтрального из избыточного веса.

По словам инвесторов, в случае победы Байдена, как показывают опросы, технологические компании могут столкнуться с более высокими налоговыми ставками, а также с усилением регулирования.

И Трамп, и Байден критиковали крупные технологические компании, но не стали открыто призывать к их разделу. Трамп сказал, что «что-то происходит с точки зрения монополий», когда его спросили о крупных технологических компаниях.

Apple Inc, Microsoft, Amazon.com Inc, Facebook Inc и Google Alphabet Inc. теперь составляют примерно 23% от общего веса S&P 500, согласно индексам S&P Dow Jones, что оказывает огромное влияние на более широкие рынки.

Управляющий хедж-фондом Дэвид Эйнхорн из Greenlight Capital, давний технический медведь, сообщил клиентам в письме на этой неделе, что акции технологических компаний оказались в центре «огромного пузыря», который лопнул, когда 2 сентября 2020 года индекс S&P 500 достиг рекордного уровня. .

Акции технологических компаний упали во время распродажи на прошлой неделе, хотя результаты доходов таких компаний, как Facebook, Alphabet и Amazon, показали, что технологические гиганты расширили свой бизнес в этом году.

«Технологиям стало труднее удивлять ростом», - отмечают аналитики UBS Global Wealth Management в пятницу.

Некоторые инвесторы указали на недавние слушания в Вашингтоне как на знак того, что усиление регулирования придет в сектор независимо от того, какая партия возьмет контроль в Вашингтоне.

Иск министерства юстиции против Google в конце октября стал первым случаем, когда правительство США приняло жесткие меры против крупной технологической компании с тех пор, как в 1998 году оно подало в суд на Microsoft Corp. MSFT.O за антиконкурентную практику.

«Это может быть единственная двусторонняя проблема», - сказал Гохман из Pacific Life.

Инвесторы заявили, что ожидаемый пакет стимулов в размере 2 триллионов долларов от Байдена, который опережает Трампа по национальным опросам на 10 процентных пунктов, может повысить привлекательность таких акций, которые не пользуются популярностью сейчас, такими как компании по производству строительного оборудования и материалов.

По словам Эдуардо Коста, управляющего хедж-фондом Calixto Global Investors, LP, переход к стоимостным акциям «в ближайшие 12 месяцев становится все более вероятным».

По словам одного из инвесторов, Calixto, которая в основном инвестирует в акции технологий, СМИ и телекоммуникации, с января принесла 30% прибыли.

Еще одно беспокойство вызывают потенциально более высокие налоги при администрации Байдена. Байден предложил увеличить ставку корпоративного налога с 21% до 28%, что потенциально негативно сказывается на доходах компаний.

По мнению аналитиков, отдельное предложение о налогообложении прироста капитала и дивидендов в качестве обычного дохода может побудить некоторых инвесторов продать наиболее растущие компании, чтобы зафиксировать более низкие налоговые ставки.

Брайан Якобсен, старший инвестиционный стратег Wells Fargo Asset Management, сказал, что его фирма считает переоценённым Nasdaq Composite и переводит большую часть своих портфелей в циклические акции с более убедительной оценкой, особенно промышленных.

«Мы провели некоторый анализ сценария и продумали различные варианты того, кто контролирует Конгресс и Белый дом, и, по нашему общему мнению, это может не иметь большое значение», - сказал он.