Джим Рейд - Стоимость фондового рынка достигла уровня, наблюдавшегося накануне краха 1929

Насколько высоки цены на фондовых рынках в эпоху пандемии? По словам стратега Deutsche Bank Джима Рейда, недавний скачок цен на акции в США поднял рынки «выше уровня, наблюдавшегося накануне краха фондового рынка 1929 года и недавнего пика в январе 2018 года», ссылаясь на соотношение цен акций к доходам компаний Cape  - методика измерения этих соотношения была когда-то разработана Робертом Шиллером.

Этот циклически скорректированный индикатор фиксируют отношение реальной (с поправкой на инфляцию) цены на акции к 10-летней средней реальной прибыли на акцию, он используется некоторыми в качестве одной из мер, выходящих за пределы традиционных P/Es, чтобы оценить, насколько подорожали акции. Главное достоинство этого индикатора в том что он лучше учитывает цикличность рынков и инфляцию.

Рид предупреждает, что коэффициент CAPE не является идеальным инструментом, если его рассматривать в качестве инструмента определения рыночного времени, поскольку значения могут сохраняться на повышенных уровнях дольше, чем можно предсказать.

«Коэффициент CAPE не идеален по многим причинам, и обратите внимание, что мы были выше долгосрочного среднего показателя в 17 с начала 1991 года, за исключением 10 месяцев во время [финансового кризиса 2008 года]», - написал он в исследовательской заметке в среду.

Стратег Deutsche Bank говорит, что одной из причин дорогих акций является чрезвычайно низкий уровень доходности государственных облигаций.

«Наиболее часто используемым оправданием текущего структурного более высокого CAPE, чем долгосрочных средних значений, является четырехдесятилетнее снижение доходности до того, что сейчас близко к историческим минимумам за несколько веков», - добавил он.