Как доллар теряет свой статус мировой резервной валюты в графиках.

Центральные банки нервничают по не трезвой печати денег ФРС и гигантского долга правительства США? Но по-прежнему с подозрением относятся к китайскому юаню.

Согласно опубликованным сегодня данным МВФ COFER, мировая доля валютных резервов, выраженных в долларах США, упала до 59,0% в четвертом квартале. Это соответствует 25-летнему минимуму с 1995 года. Эти валютные резервы включают казначейские ценные бумаги, корпоративные облигации США, ценные бумаги с ипотечным покрытием США, ценные бумаги с коммерческим ипотечным покрытием США и т. Д., Хранящиеся в иностранных центральных банках.

С 2014 года доля доллара упала на 7 полных процентных пунктов, с 66% до 59%, в среднем она падала на 1 процентный пункт в год. При таких темпах доля доллара упадет ниже 50% в течение следующего десятилетия. Смотрите первый график.

В глобальные валютные резервы не включены собственные авуары ФРС в долларовых активах, ее казначейские ценные бумаги на 4,9 триллиона долларов и ценные бумаги с ипотечным покрытием на сумму 2,2 триллиона долларов , которые она накопила в рамках своего QE.

Статус доллара США как доминирующей мировой резервной валюты является решающим фактором, позволяющим правительству США продолжать раздувать свой государственный долг , а также неустанным усилиям Корпоративной Америки по созданию огромного торгового дефицита за счет перевода производства в дешевые страны , прежде всего в Китай и Мексику. Все они рассчитывают на готовность других центральных банков держать большие суммы долларового долга.

Но похоже, что центральные банки немного нервничают и хотят диверсифицировать свои активы - хотя и очень медленно и не сразу, учитывая масштабы этого явления, которое при неправильном обращении может обрушиться на дом каждого. 

20 лет упадка.

Два десятилетия назад, когда на доллар приходилось около 70% резервных валют, предполагаемый конкурент стал повседневной реальностью: евро, который объединил валюты стран-членов в одну валюту, тем самым увеличив их вес в качестве резервной валюты. С тех пор доля доллара упала на 11 процентных пунктов.

Напротив, в период с 1977 по 1991 год доля долларов упала на 46 процентных пунктов - с огромным падением в 1979 и 1980 годах, возможно, связанным с инфляцией в США, которая угрожала выйти из-под контроля, достигнув пика почти в 15% в 1980 году. Падение достигло дна. в 1991 году, когда инфляция была более или менее под контролем. А затем до 2000 года доля доллара выросла на 25 процентных пунктов:

Остальные резервные валюты.

Доля евро с тех пор находилась в диапазоне от 19,5% до 20,6%, но в четвертом квартале она вырвалась из этого диапазона и выросла до 21,4%, самого высокого уровня по историческим данным. Авуары ЕЦБ в активах, выраженных в евро, которые он приобрел в рамках QE, не включаются в валютные резервы, выраженные в евро.

Остальные резервные валюты - спагетти внизу на диаграмме ниже. Сюда входит китайский юань, жирная красная линия внизу:

Женьминьби угроза гегемонии доллара? Еще нет.

Доля юаня по-прежнему составляет всего 2,25%, несмотря на масштабы и глобальное влияние экономики Китая, а также несмотря на шумиху, когда МВФ повысил уровень юаня до официальной мировой резервной валюты в октябре 2016 года, включив его в корзину валют, поддерживающих особую валюту - Права заимствования (SDR).

Но доля юаня растет очень медленно. Учитывая скорость, которую он набирал в течение последних двух лет (+0,36 процентных пункта за два года), юаню потребовалось бы еще 50 лет или около того, чтобы достичь доли в 25%.

Очевидно, что другие центральные банки по-прежнему с подозрением относятся к юаню и его последствиям и не стремятся сразу сбрасывать свои доллары в обмен на юань.

Также-ранги под микроскопом: Рост иены.

Чтобы увидеть, что происходит со спагетти в нижней части приведенной выше таблицы, мы увеличили масштаб и ограничили его диапазоном от 0% до 6%. Это исключает доллар и евро и позволяет подробно рассмотреть другие резервные валюты.

Что бросается в глаза, так это рост иены, третьей по величине резервной валюты. Это включает прирост на 2,0 процентных пункта по сравнению с четвертым кварталом 2016 года, что свело на нет прирост на 1,15 процентного пункта за тот же период по юаню. Что касается иены, то юань теряет позиции.

Несмотря на Брексит и всю пугающую шумиху вокруг него, фунт стерлингов, четвертая по величине резервная валюта, не отказался от своей доли.

Еврозона имела большой профицит торгового баланса - между 200 млрд € и 275 млрд € в год в последние годы - с остальным миром после того, как она вышла из кризиса евро долга в 2012 году. Со стороны США, дефицит торгового баланса США в товарах с еврозоной в 2020 году было 183 миллиарда долларов.

Положительное сальдо торгового баланса еврозоны показывает, что экономическая зона с большим положительным сальдо торгового баланса легко может иметь одну из основных резервных валют. Нет требования, чтобы большая резервная валюта была связана с большим торговым дефицитом. Но наличие доминирующей резервной валюты помогает США финансировать свой торговый дефицит и увеличивать государственный долг.