Спровоцирует ли сланец в США еще один обвал цен на нефть?

Спустя год после пандемии и разногласий внутри ОПЕК + по поводу управления поставками, что привело к падению цен на нефть, отрасль оказалась на слишком знакомом перекрестке: будет ли ставка ОПЕК на то, что американская сланцевая «буровая установка» навсегда исчезнет, ​​на этот раз окажется верной?Аналитики, похоже, согласны с тем, что это беспроигрышная ставка, по крайней мере, на этот год, поскольку сланцевая промышленность США в целом сохранит обещанную дисциплину расходов. В знак того, что расходы, выходящие за рамки денежных потоков, остались в прошлом, крупные листинговые производители теперь говорят, что увеличение производства ради роста было бы большой ошибкой. Вместо этого они пообещали вернуть акционерам больше денег.

Добыча нефти в США, возможно, никогда не вернется к еженедельным пикам в 13 миллионов баррелей в день которые были непосредственно перед прошлогодним крахом рынка. Но она уже стабилизировалась на уровне около 11 миллионов баррелей в сутки, что на 1 миллион баррелей в сутки выше минимумов мая 2020 года, когда производители сократили добычу в ответ на невероятно низкие - и отрицательные в течение дня - цены на нефть.

С осени 2020 года объем буровых работ растет, и, учитывая отставание между ростом цен на нефть, добавлением нефтяных вышек и фактической добычей нефти, ожидается, что добыча нефти в США будет постепенно увеличиваться до конца этого года.

Конечно, согласно последним оценкам EIA, средняя добыча в США в 2021 году будет ниже средней добычи в 2020 году почти на 300000 баррелей в сутки . Однако в этом году, когда цены на нефть WTI, как ожидается, останутся выше 55 долларов за баррель, добыча нефти в США вырастет в среднем с 10,9 млн баррелей в сутки во втором квартале до почти 11,4 млн баррелей в сутки к четвертому кварталу, сообщило EIA в своем апрельском отчете. Краткосрочный прогноз энергетики (STEO). Ожидается, что в четвертом квартале следующего года добыча нефти в США в среднем превысит 12 миллионов баррелей в сутки - на уровне 12,18 миллиона баррелей в сутки.

Даже если американская добыча никогда не вернется к 13 миллионам баррелей в сутки, американские производители могут снова подорвать планы группы ОПЕК + по управлению рынком нефти.

Крупные производители обещают сдержанность, и рынок и даже ОПЕК + полагают, что сдержанность действительно будет иметь место для нефтяной промышленности США в этом году.

Однако нефть за 60 долларов делает увеличение добычи слишком заманчивым для частных операторов , поскольку более высокая добыча и денежные потоки помогают им расти и расплачиваться с долгами, при этом Уолл-стрит не дышит им в затылок, с вопросом тратят ли они по средствам.

Дисциплина расходов или то, как долго американские производители смогут сопротивляться звуку сирены о нефти за 60 долларов, определит, превысит ли американская добыча нефти прогнозы в конце этого года.

«Если цены останутся неизменными, около 60 долларов США за баррель до конца 2021 года, операторы будут иметь возможность генерировать свободный денежный поток и доказать инвесторам, что они могут вернуть деньги акционерам после плохих результатов в 2020 году. Однако, поскольку цены выросли, количество буровых установок в США Lower 48 также значительно увеличилось, как и уровень добычи в США », - заявил на этой неделе Эндрю Фолс, аналитик по нефти и газу компании GlobalData, занимающейся данными и аналитикой .

В этом году дисциплина сохраняется: операторы в США более дисциплинированы, чем другие нефтяные компании во всем мире.

«Удивительно, но это означает, что в 2021 году американские компании по разведке и добыче будут более дисциплинированными, чем их международные коллеги», - заявили аналитики Raymond James в обзоре расходов, проведенном Natural Gas Intelligence.

«Никто пока не собирается менять курс. У нас всего один квартал в году », - сказал в прошлом месяце Роберт Полк, главный аналитик американской группы корпоративных исследований Wood Mackenzie .

«Объявления о прибылях и убытках за второй квартал в июле и августе, вероятно, будут самым ранним сроком, когда компании начнут пересматривать свои планы капитальных расходов, если их дисциплина не выдержит, - добавил Полк.

ОПЕК +, похоже, также делает ставку на то, что рост добычи в США ради экономического роста закончился, вплоть до того, что министр энергетики Саудовской Аравии принц Абдулазиз бен Салман заявил в начале марта, что «бури, детка, бури, больше не существует».

«Drill, baby, Drill» может исчезнуть навсегда, но «каждая американская нефтегазовая компания ценит» «блестящий» подход ОПЕК + к рыночным балансам, заявила на этой неделе исполнительный директор Occidental Вики Холлуб.

Нефть по цене 60 долларов, несомненно, является комфортным уровнем цен для сланца в США. Чем дольше ОПЕК + будет осторожно следить за тем, чтобы цены не упали из-за чрезмерного ослабления сокращений, тем более комфортны американские производители будут в своих расходах и буровой деятельности. ОПЕК + будет внимательно следить и реагировать повышением добычи на потенциально более быстрое, чем ожидалось, восстановление американской добычи.

Но альянсу также необходимо будет проявлять осторожность, чтобы не ослабить сокращения раньше, чем этого требует рынок, потому что падение добычи сланцевой нефти в США из-за падения цен на нефть также приведет к сокращению бюджетов производителей ОПЕК, которые по-прежнему слишком зависят от нефтяных доходов и доходов. еще не оправились от прошлогоднего обвала цен.