Страны с самой чудовищной задолженностью: США на 22-м месте

Долг нефинансовых предприятий США вырос в последние годы, но когда разразилась пандемия, предприятия начали делать рекордные займы, поскольку ФРС снизила процентные ставки до рекордно низких уровней даже для самых рискованных корпоративных заемщиков.

Согласно отчету ФРС о финансовой стабильности, эти долги нефинансовых предприятий, включая корпорации и незарегистрированные предприятия, подскочили на 9,1% в годовом исчислении до 17,7 трлн долларов в четвертом квартале 2020 года. Это составляет 82,4% номинального ВВП. ФРС в своих отчетах о финансовой стабильности размышляет о рисках, связанных с корпоративным долгом.

Эти долги поступают от нефинансовых предприятий и не включают банки, небанковские кредиторы, страховые компании и других кредиторов, поскольку кредиторы занимают, а затем предоставляют ссуды, и включение их долгов приведет к некоторому двойному учету.

Но то, что происходит в США, бледнеет по сравнению с тем, что происходит в некоторых других странах, таких как корпоративные налоговые гавани и финансовые центры Люксембурга, Ирландии и Гонконга, и, конечно же, в Китае, согласно данным, опубликованным сегодня Банк международных расчетов (BIS) на 4 квартал 2020 года. Это оставляет США на позорном 22 месте!

Это невероятно резкий рост долга нефинансовых предприятий США, достигающий поразительных 84,6% ВВП по данным BIS (соответствует данным ФРС в долларовом выражении и почти полностью отслеживается в процентном отношении к ВВП) - см. первый график статьи.

Феномен Китая :

А еще есть Китай. В долларовом выражении его деловой долг, поскольку экономика быстро росла в течение этих 15 лет, увеличившись в 10 раз, с 2,5 триллиона долларов в 2005 году до 25 триллионов долларов в четвертом квартале 2020 года. А в процентах от ВВП (все в местной валюте), его деловой долг вырос с уже заоблачных 105% в 2002 г. до 161% в 4 квартале 2020 г. (зеленая линия).

В 2016 году власти Китая начали попытки сократить долю своих крупнейших нефинансовых компаний с наибольшей задолженностью, многие из которых принадлежат государству или контролируются государством. Это включало разделение некоторых конгломератов с чрезмерными займами. Эти усилия принесли определенные результаты, но во время пандемии были отменены. Отношение долга нефинансового бизнеса США к ВВП (красная линия) показывает, насколько неэффективным является долговая нагрузка бизнеса Китая:

Но Китай находится только на 7-м месте. Впереди Люксембург, Гонконг и Ирландия.

Тройку лидеров по соотношению бизнес-долга к ВВП занимают корпоративные налоговые убежища и финансовые центры Люксембург (с корпоративным долгом на уровне 342% ВВП), что более чем в четыре раза превышает соотношение США ( 84%); Гонконг (247%); и фаворит корпораций США Ирландия (190%). Многие глобальные компании имеют штаб-квартиры, иногда на основе почтовых ящиков, в этих местах, и некоторые их долги регистрируются там, хотя они продавались инвесторам в других странах. Обратите внимание на ничтожность соотношения США (красная линия внизу):

4-6 места: Швеция, Франция и Бельгия :

Швеция и Франция имеют огромные долги компаний. Банк Франции давно сетует на риски, связанные с задолженностью французских гигантов, многие из которых частично находятся в государственной собственности. В Швеции отношение долга бизнеса к ВВП выросло до 175,3%, во Франции - до 171,1%, а в Бельгии - до 166%, по-прежнему опережая Китай.

8-10 места: Норвегия (155%), Нидерланды (152%), Сингапур (141%):

Они уступают Китаю (7-е место) по соотношению долга бизнеса к ВВП. Все диаграммы ниже имеют тот же масштаб, что и диаграмма выше для Швеции, Франции и Бельгии, в диапазоне от 60% до 180%. Сингапур - крупный финансовый центр:

11-13 места: Швейцария (137%), Дания (136%), Канада (132%):

14-16 места: Финляндия (123%), Чили (116%), Япония (116%):

Предприятия Японии сокращали заемные средства в течение примерно 25 лет после лопнувшего пузыря в 1989 году. Их деловой долг по отношению к ВВП достиг дна в 2016 году. Но все это время они превосходили соотношение долга США к ВВП:

17-19 места: Корея (111%), Испания (108%), Португалия (103%):

Корейские компании сокращали заемные средства в течение многих лет после азиатского финансового кризиса 1997 года. Испания и Португалия снизили долю заемных средств после того, как взорвались их огромные пузыри на рынке жилья, что привело к их собственным финансовым кризисам, смешанным с кризисом задолженности по евро. И сокращение доли заемных средств еще не прекратилось. То, что произошло в 2020 году, вызвало рост их процентных ставок, - это обвал ВВП:

Наконец, США заняли 22-е место. С 20 по 23 места: Австрия (100%), Россия (93%), США (84%), Великобритания (80%) :

В последние годы российские корпоративные гиганты, многие из которых контролируются государством и являются крупными экспортерами сырой нефти, газа, полезных ископаемых, другого сырья, военного оборудования и некоторых других продуктов, занимают значительные суммы в иностранной валюте и переместили Россию на 21-е место, просто впереди США: