Покупательная способность доллара рухнула на 6,2%.

ФРС по-прежнему печатает деньги и снижает «реальные» процентные ставки до отрицательных 6%, цены на новые автомобили растут наибольшими темпами с 1975 года, индекс потребительских цен на жилищном рынке летит вверх, продукты питания и энергоносители стремительно долрожают. - так начинается статья Вольфа Рихтера на тему инфляции в США.

Самый широкий индекс потребительских цен (CPI-U) вырос на 0,9% в октябре по сравнению с сентябрем и на 6,2% по сравнению с прошлым годом, что является максимальным с ноября 1990 года (6,3%) и с 1982 года, согласно данным, опубликованным Бюро статистики труда. 

Индекс потребительских цен для всех городских наемных рабочих и служащих (CPI-W) вырос на 6,9% в октябре по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что является самым высоким показателем с июня 1982 года, почти 40 лет назад:

Этот CPI-W является индексом, на котором основаны COLA социального обеспечения, которые определяются на основе среднего значения за третий квартал. Среднее значение за 3 квартал в 5,9% установило COLA на 2022 год на уровне 5,9%, что является самым высоким показателем COLA с 1982 года , и месяц назад среди бенефициаров было некоторое ликование. Но теперь инфляция проходит мимо этого COLA.

Как отметил президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик, «выражение временная инфляция стало ругательством». Эта массовая инфляция произошла, когда ФРС все еще держала ногу на ускорителе - 120 миллиардов долларов в месяц на печатание денег и краткосрочные процентные ставки, близкие к 0%, что означает, что «реальные» краткосрочные ставки находятся на уровне отрицательных 6,0%.

ФРС снова и снова до тошноты в течение семи месяцев говорила, что инфляция каким-то образом замедлится сама по себе, даже несмотря на то, что ФРС полностью нажала на педаль газа, и на каждом шагу на этом пути ФРС сильно недооценивала всплеск инфляции, и продолжает это делать. ФРС Пауэлла выпустила на волю монстра.

Вот реакция председателя ФРС Джерома Пауэлла на этот взрыв инфляционного монстра, снятая карикатуристом Марко Риколли:

Несмотря на продолжающееся денежно-кредитное стимулирование, отрицательные 6% -ные реальные краткосрочные ставки и подавление долгосрочной доходности через гигантский баланс ФРС, министр финансов Джанет Йеллен вчера заявила по радио, что она все еще считает, что инфляция каким-то образом замедлится. Она утверждает, что цены вырастут примерно до 2% в 2022 году.

А если нет? Что ж, сказала она, за инфляцией будут «внимательно следить», и ФРС «не допустит» возврата к двузначной инфляции 1970-х годов. Но 6%, 7% и 8% инфляция все еще в порядке?

Президент Федеральной резервной системы Сан-Франциско Мэри Дейли, безжалостная сторонница FOMC, вчера назвала данные по инфляции перед сегодняшним выпуском «сногсшибательными», но она тоже ожидала, что инфляция снизится сама по себе, несмотря на гигантские денежно-кредитные стимулы.

Для них и для некоторых других огромный спрос на печатание денег в размере 4,2 триллиона долларов за 20 месяцев не имеет ничего общего с этой инфляцией, и что временно виноваты только цепочки поставок, хотя они и были перегружены. Этот спрос вызван ФРС, а ФРС все еще не отступила, все еще не подняла краткосрочные процентные ставки и все еще не начала разгружать свой баланс, чтобы позволить долгосрочным ставкам дрейфовать выше.

Но ожидания потребителей в отношении инфляции опровергают пропаганду ФРС о том, что эта инфляция носит временный характер , и сегодняшние поистине «сногсшибательные» данные будут способствовать дальнейшему укреплению этих ожиданий, и они становятся неотъемлемой частью экономики, а инфляция еще больше увеличивает рост с еще большей сногсшибательной скоростью .

Инфляция - это потеря покупательной способности доллара. В октябре покупательная способность доллара упала еще на 0,8%. С января 2000 года покупательная способность 1 доллара упала до 61 цента. Обратите внимание на крутой уклон в последние месяцы:

Арендная плата составляет почти треть ИПЦ, и сейчас она растет.

На два показателя или арендную плату приходится 32% ИПЦ. В прошлом году и в начале этого года эти факторы арендной платы резко упали и не позволили ИПЦ продолжить рост в течение весны и лета. Но они сделали разворот в июне и сейчас двигаются вверх , но все еще сдерживают индекс потребительских цен , даже несмотря на то, что рыночная арендная плата в 100 крупнейших городах начала расти несколько месяцев назад и в октябре выросла на 11% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года . ИПЦ сейчас идёт с большим отставанием.

«Аренда основного жилья», на которую приходится 7,6% в общем ИПЦ, выросла на 0,4% в октябре по сравнению с сентябрем и на 2,7% в годовом исчислении. В годы, предшествовавшие пандемии, ИПЦ арендной платы составлял от 3,5% до 4% в годовом исчислении. Обратите внимание на разворот, поскольку рост рыночной арендной платы постепенно проникает в ИПЦ (красная линия на графике ниже).

«Эквивалентная арендная плата за жилье для собственника», составляющая 23,6% от общего ИПЦ и заменяющая отслеживание затрат на домовладение, основана на опросах, в ходе которых выясняется, за что, по мнению домовладельцев, можно арендовать свой дом . Он вырос на 0,4% за месяц и на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Оба показателя по-прежнему сдерживают ИПЦ (6,2%), но меньше, чем раньше. А рыночная арендная плата растет, и, в конечном итоге, эти две меры аренды серьезно наверстают упущенное.

Однако фактические цены на жилье выросли на 20% по сравнению с прошлым годом, согласно индексу цен на жилье Case-Shiller, который отслеживает изменения цен на тот же дом с течением времени и, следовательно, является показателем инфляции цен на жилье (фиолетовая линия ниже). . Индекс «эквивалента арендной платы собственника» только начал снижаться (красная линия). Для обоих индексов установлено значение 100 на январь 2000 г .:

Стоимость продуктов питания , составляющая 14% от общего индекса потребительских цен, подскочила на 0,9% за месяц и на 5,3% в годовом исчислении. ИПЦ на мясо, птицу и рыбу вырос на 11,9% по сравнению с прошлым годом, а на говядину - на 20%, что не соответствует фактическим скачкам цен в продуктовых магазинах.

Еда вдали от дома, включая рестораны, подскочила на 5,3% по сравнению с прошлым годом, это самый высокий показатель с 1983 года.

Затраты на электроэнергию, составляющие 7,3% от общего ИПЦ, выросли на 4,8% за месяц и на колоссальные 30% в годовом исчислении:

Бензин + 6,1% за месяц, + 49,6% г / г
Коммунальный природный газ в дом: + 6,6% за месяц, + 28,1% за год
Электроэнергия: + 1,8% за месяц, + 6,5% за год.
Индекс потребительских цен на подержанные автомобили и грузовики вырос за месяц на 2,5% после двух месяцев снижения и на 26,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Оптовые цены вновь выросли на 5,3% по сравнению с предыдущим месяцем в сентябре и на 9,2% в октябре, и выросли на 38% в годовом исчислении и на 59% по сравнению с двумя годами ранее . Существует задержка примерно в один-два месяца, прежде чем повышение оптовых цен отразится на розничных ценах, а индекс потребительских цен сейчас только набирает первый лакомый кусок этого резкого скачка за последние два месяца.

На этом графике значения индекса (а не годового процентного изменения) показаны три месяца колебания, новый рекорд и подготовка к повторному всплеску в ближайшие месяцы:

ИПЦ для новых легковых и грузовых автомобилей вырос на 1,4% за месяц и на 9,8% в годовом исчислении, что стало самым резким скачком цен с 1975 года. На этом графике показано изменение за год:

Но на самом деле все намного хуже

Графики ИПЦ значения индекса для подержанных автомобилей (вверху) и для новых автомобилей (внизу) показывают, что ИПЦ для подержанных автомобилей фактически упал за 20 лет с 2000 по 2020 год; а индекс потребительских цен для новых автомобилей вырос за эти 20 лет лишь немного. 

Корректировки гедонического качества - вот почему ИПЦ для транспортных средств оставались примерно на одном уровне в течение двух десятилетий до недавних скачков, когда, как всем известно, фактические цены на лоты дилеров резко выросли.

ИПЦ отслеживает потерю покупательной способности доллара по отношению к той же позиции с течением времени. Когда элемент улучшается, затраты на улучшение удаляются из индекса. Эта практика была начата в 1990-х годах. И это имеет смысл концептуально: платить больше за лучший продукт.

Для легковых и грузовых автомобилей эти улучшения были огромными. Они включают в себя бытовую электронику, средства безопасности, силовые агрегаты (например, переход от четырехступенчатой ​​автоматической коробки передач в течение 20-летнего периода к 10-ступенчатой ​​автоматической коробке передач с электронным управлением).

Недооценка фактической инфляции - занижение фактической потери покупательной способности рабочей силы - преследуется в США с двухпартийным рвением. Даже если преуменьшение является довольно небольшим каждый год, они накапливаются и усугубляются за десятилетия. И агрессивное применение тайных гедонистических корректировок качества идеально для этого.

Мой индекс цен на F-150 и Camry показывает, как резко выросли цены, несмотря на то, что индекс потребительских цен на новые легковые и грузовые автомобили (зеленая линия) оставался почти неизменным до текущего скачка. Таблица будет обновлена ​​с указанием цен 2022 модельного года, как только две модели в индексе поступят к дилерам: