Daily - ликвидность начинает проигрывать коррекции

Top of mind

• Все то, о чем мы писали в предыдущих выпусках, схлопывается в коррекцию на рынке — ФРС не наращивает баланс (взяла паузу), нефть ждет повышения добычи от ОПЕК, Байден побеждает, а он обещает повысить налоги,  во Флориде уже снова переполнены отделения интенсивной помощи, и в целом в некоторых штатах США и в Бразилии явно идет эпидемия
• Когда-то это все станет историей, но сейчас если рынок близок к тому, чтобы выйти из равновесия и скорректироваться на несколько % — об этом говорят и индикаторы NASDAQ — локомотива роста рынка
• Тем не менее, мы можем до конца июля болтаться между стимулами от бюджетов и негативом из экономики, и лучшая сейчас тактика — снизить риски

Для меня это означает, что подходит момент истины для моей тактики «держи 70% желаемых позиций как инвестиции и докупай 30% на просадке / пока что зашорти на 80-100% портфеля индекс и акции циклических секторов — банки и нефтянку...». Буду смотреть, как это сработает

Сырье и валюта

На рынке сырья вчера произошел небольшой шок по всем активам. Думаю, что новости про коронавирус это для всего сырья негатив, и даже для золота (т.к. коронавирус = замедление экономики, ниже рост цен), но в конечном счете бабло победит зло = новые пакеты госпомощи разгонят дальше по крайней мере драгметаллы.

Что мы видим на этом фронте (господдержки):

• в США демократы говорят о $2 трлн госрасходов, а республиканцы примерно о $1 трлн
• в Европе вероятны разногласия, но рано или поздно я верю что и у них все утрясется

Стоит отметить, что инфляция, которую сейчас местами можно увидеть — скорее результат отложенного спроса (в целом доход-то не вырос). И поэтому логично, что в ее росте будет лаг, после которого она вновь наберет темп.

Не менял свою позицию по серебру — оно борется между вариантами остаться в диапазоне или двинуть на $20-$21

Рынок акций РФ

Вот он, рынок: коррелирует с рублебочкой (слева). Думаю, не оторвется от нее и дальше. Пока что сегодня нет признаков обвала на рынках, и главное за чем последует рынок РФ — это нефть, соответственно главные акции под угрозой — нефтяные фишки и Сбербанк, а экспортеры могу чувствовать себя вполне неплохо.

Рынок облигаций РФ

Рынок ОФЗ постепенно успокаивается и появляется все больше покупателей, как иностранных, так и локальных. Минфину удалось убедить рынок, что приоритет в новых размещениях 3кв будет отдан защитным инструментам (флоутеры и линкеры), а давление ведомством на дальний конец будет оказываться в меньшей степени.

На фоне снижения доходности в ОФЗ, некоторые корпоративные бумаги становятся привлекательными, есть ряд организаторов, которые готовы продавать новые выпуски с премией к рынку, чтобы освободить оборотный капитал для новых первичных размещений.

Российский рубль чувствует себя лучше многих валют развивающихся стран, поскольку недавний отток вновь сменился притоком капитала на рынок ОФЗ. И дивидендный период тоже продолжает поддерживать локальную валюту. Но август традиционно сложный месяц для локальной валюты, поэтому можно аккуратно искать точки для входа в валюту ниже 71₽/$

Удачи в торгах!