Продаем рост, покупаем падение...

Top of mind

Российский рынок сегодня растет, как я и предположил на прошлой неделе. Индекс доллара забрался на прошлой неделе слишком высоко и укатал золото и нефть, а на этой неделе его “отпускает”

• прошли пиковые аукционы в UST
• перед закрытием финансового года в США рынки обычно поспокойнее 

Такой расклад дает порасти нефти, акциям, золоту, но не отменяет коронавирусный навес. Вот вам коллаж на тему:

Очевидно, что волна начинается с куда больших значений, и трудно сказать как далеко зайдет эпидемия, даже с появлением вакцин (коим рынок, несомненно, обрадуется).

Сырье и валюта

На рынках валюты события разворачиваются так, словно игроки готовятся снова покупать евро против доллара после коррекции (например, на ожиданиях победы Байдена и щедрой фискальной политики в США, роста инфляционных ожиданий в USD):

Такой расклад выглядит логичным: на время госрасходы в США сократились, но пока это можно расценивать лишь как то, что их график сместился на зиму и весну, но не отменен. Соответственно, евро к доллару смотрит на исторический прорыв:

Ежели будет так, то и нефть выберется из просадки, и золото обновит максимумы, разумеется… но пока нам остается только наблюдать за ситуацией:

• ЕЦБ и Лагард говорят о том, что евро их волнует… но что они могут противопоставить? Побольше напечатать денег? — обычно они медленно принимают такие решения…

Рынок акций РФ

Рынок акций, пока что, отстает от зарубежных коллег в силу большой зависимости от нефти, хотя отдельные компании показывают рекорды (Лента +6% и М.Видео +4%, Фосагро +3% например), т.е. рынок не мертв, есть локальный покупатель, а вот глобальные инвесторы опасаются.

В целом, как я уже обозначал ранее, я думаю сейчас отличный момент для защиты позиций — рынок до пятницы может показывать рост, на чем можно открыть хеджирующие позиции (шорты индекса, например). Поясню свои опасения:

• думаю, эффект конца года в США пройдет с 1 октября
• по совпадению снова сократится USD ликвидность, что должно приподнять DXY (индекс доллара)
• нефть остается уязвимой, и на движении DXY может вновь поехать вниз, к $40
• полагаю, что инвесторы из США ждут итогов выборов и как поведет себя коронавирус, чтобы вернуться более активно на развивающиеся рынки

Долгосрочно от текущих уровней я жду закономерный рост, но от больших покупок меня останавливает неопределенность в нефти, так что пока я оставляю себе маневр для покупок и на 30–40% хеджирую долгосрочный портфель.

Облигации РФ

Цены на рынке ОФЗ продолжают снижение, и то, что ему нужно — это, кажется, уверенность нерезидентов в курсе рубля.

К сожалению, наша валюта пока ощущает на себе риски и по линии политики, и по линии нефти, что загнало ее так низко к USD. Участники рынка ждут продаж долларов от ЦБ и роста сезонного притока валюты, и вероятно это может принести коррекцию… иначе так можно на небольшой панике в мире до конца ноября и на 90 рублях к USD оказаться. Короче, неопределенность…

Удачи в торгах!