ЗА 3 ДНЯ ДО ЖАДНОСТИ

Top of mind

Дедушка Трамп с утра удивил. Но в целом, если вдуматься, рост волатильности к выборам уже был заложен в рынках, и теперь реализуется. Соответственно, я думаю мы сейчас идем на повышение “волы” дальше со всеми вытекающими:

• снижение индексов в США (таргет 3100 по S&P в силе), сопоставимое снижение РТС, причем за счет роста USD — небольшое снижение в акциях РФ…
• рост USD и снижение Brent (сомневался, $37 или $40 — дно. Похоже, $37…)

Вот это все в графике (индексы и волатильность):

Как видите, как я говорил ранее, прошло 1 октября и снижение рынков продолжилось.

Соответственно, вот нефть в рублях и индекс Мосбиржи (слева) — по нему логично снижение к 2750 на фоне укрепления USD к 82 и снижения нефти к $37:

Это всего лишь сценарий, но пока он выглядит наиболее логичным. Откладывание пакетов поддержки, риск переноса выборов — все это нервирует рынки, плюс как вы увидите ниже, ликвидность также ухудшится на грядущей неделе.

Сырье и валюта

На рынке сырья и валют главное — это новое изъятие ликвидности на следующей неделе, которое должно катализировать рост DXY и risk off:

В серебре нарисовалась зона консолидации, из которой оно может как вывалиться вниз, так и перетерпеть до новых фискальных мер в США и пойти сразу вверх. Глобально я считаю оно пойдет вверх к $30 и может даже $36, т.е. с конца августа оно рисует “флаг” — коррекцию на тренде вверх.

По рублю и доллару все очень похоже на double top, т.е. на фоне внешней волатильности повторение мартовских низов по рублю:

Рынок акций РФ

В российских акциях я понемножку отцепляю хедж:

• сегодня откупил шорт по ЛУКОЙЛу от 4610 по 4350
• держу шорт индекса Мосбиржи с 2902 на 30% портфеля
• вчера откупил шорт нефти по 40.25, шорт Аэрофлота по 71.1

и при этом набираю бумаги нефтегаза, увеличил пакет в Системе под новость про IPO OZON на $3–5 млрд. в Wall Street Journal.

Почему я так делаю? Я думаю, что победа Байдена (теперь более вероятная) и вакцины — это большое благо для рынков сырья:

• Байден за экологию, т.е. фактически против роста добычи нефти в США, т.к. она грязная. Также это буст спросу на цветмет
• Демократы выглядят готовыми больше тратить, что ускорит рост экономики. Причем это не налоговые кредиты компаниям, а деньги малоимущим = спрос здесь и сейчас
• Все вышеописанное = более слабый доллар
• Байден более предсказуем, не вносит хаос в рынки. Это минус к волатильности и плюс к росту акций

Управляющие, покупающие опционы на волатильность и путы на NASDAQ — это отражение настроений рынка — не продавать акции, но хеджить нынешнее снижение. BlackRock и Goldman ставят на то, что акции НЕ-АМАЗОНОВ будут догонять FAAMG в ближайший год и нужно ставить на них.

В пользу скорого разворота начинают говорить рыночные индикаторы:

• В СУРГУТ АО прошла сделка на 5 млрд. одним днем с ростом цены на 5%, сейчас он торгуется сильнее рынка
• Exxon Mobil идет к рисованию 2го дна в этом году
• Ниже $40 по Brent включается ОПЕК+. Думаю ниже этой отметки альянс не даст ценам быть больше недели
• На рынке ОФЗ уже пошла покупка, т.е. вероятно иностранные инвесторы считают текущий слабый рубль аномалией и пользуются ей

В общем, мой view — в ближайшие 3–5 дней пора становиться жадным. Посмотрим, как будет на самом деле.

Пару слов про акции

• М.Видео — 5 октября голосование по дивидендам. Наш прогноз 30 руб. за акцию
• Аэрофлот — вероятно, конец падения близко. ставлю на 65 руб. как разворот, но …
• АЛРОСА очень сильна и может доехать до 80 руб. на новостях о продажах за сентябрь и мощном долларе!
• РУСАЛ смотрится интересно, учитывая тренд заработка самой компании, USD и ГМК…

Удачи в торгах!