Qualcomm выигрывает от роста спроса на 5G-технологии
▪️ Qualcomm - результаты улучшаются. Выручка полупроводниковой компании в последнем квартале выросла на 73% год к году. На рост повлияла сделка по лицензионным соглашениям с Huawei и увеличение продаж продукции в секторе 5G-технологий.
▪️ Qualcomm в III квартале получила $1,8 млрд от Huawei. Это больше трети от обычной квартальной выручки компании. Qualcomm берет лицензионные сборы с производителей смартфонов за использование патентов. В июле было заключено долгосрочное патентное соглашение с Huawei, по условиям которого китайский производитель покроет ранее неоплаченные лицензионные сборы и будет использовать технологии на платной основе в будущем.
▪️ В прошлом году выручка Qualcomm упала на 7,5%. Результаты компании ухудшились из-за мирового тренда снижения продаж чипсетов для телефонов 4G. Кроме того, негативно на доходы повлиял запрет администрации Трампа на экспорт технологий для китайской Huawei. Сейчас Qualcomm пытается получить лицензию на экспорт чипов в Китай. С приходом Байдена на пост президента процесс может ускориться.
▪️ Аналитики ждут продолжения роста результатов компании в 2021 году. Qualcomm выиграет от продажи оборудования, поддерживающего технологию 5G. Это касается продаж как чипсетов, так и например, модемов для новых телефонов Apple. Выручка Qualcomm в 2021 году в базовом сценарии вырастет более чем на 25%.
▪️ В 2020 году акции Qualcomm выглядят значительно лучше рынка. С начала года их рост составил 66%. Тренд подкрепляется ожиданиями роста будущих продаж. По мультипликаторам компания торгуется дороже рынка. P/E=32, EV/EBITDA =22.
▪️ Qualcomm находится в портфеле по дивидендной стратегии. Компания имеет хорошие перспективы увеличения доходов и выплат акционерам в будущем. Тем не менее, ралли в акциях привело к значительному росту доли компании в портфеле и снижению ожидаемой дивидендной доходности. На ближайшей ребалансировке будет рассмотрено решение уменьшить количество акций в портфеле.