Всем добрейшего субботнего!!!

Продолжаем публиковать статьи о стандартных стратегиях спредов по волатильности. В прошлой статье говорили о колл и пут спредах. Сегодня о стренглах и стреддлах.

ДЛИННЫЕ СТРЕДДЛЫ и СТРЕНГЛЫ

Длинный стреддл состоит из покупки пута и колла с одинаковыми страйками и датой экспирации:

 

 

Длинный стренгл состоит из покупок пут и колл с одинаковой датой экспирации и разными страйками:

 

 

Как и во всех спредах по волатильности на первом месте стоит дельта-нейтральность открываемой стратегии. Поэтому количество путов и коллов в стреддлах и стренглах может быть разным.
Данные стратегии очень популярны у большинства трейдеров, поскольку предполагают неограниченную прибыль при сильном движении в базовом активе и ограниченные риски.

Соответственно, если сравнить данные стратегии, то обнаружим, что:

 

 

• для получения прибыли в длинном стренгле необходимо более сильное движение в базовом активе, чем в длинном стреддле
• на количество затраченного ГО для открытия длинного стреддла можно купить больше длинных стренглов
• если выровнять длинный стреддл и длинный стренгл по количеству затраченных денежных средств на открытие стратегий, то стреддл будет более безопасен
• для обоих стратегий существенный риск - это низкий темп изменения цены или вообще отсутствие движения. В таком случае потери от поддержания стратегий могут оказаться довольно ощутимыми для портфеля с приближением дня экспирации

Условия для открытия стратегий:

• низкая волатильность
• продолжительный узкий торговый диапазон цен в базовом активе
• экстремальные значения (локальные или многолетние максимумы или минимумы) цен в базовом активе, не смотря на повышенную волатильность
• возможны какие - либо предстоящие важные события

Из практики:

• сам лично предпочитаю открывать стренглы из опционов с дельтой 0,25-0,35 (имею ввиду покупку пут с дельтой -0,25/0,35 и колл с дельтой +0,25/0,35). И открываю только в том случае, когда действительно не вижу большей вероятности в каком- либо направлении базового актива
• в большинстве случаев, когда цена остается на месте, многие начинают продавать опционы с более далекими страйками, чтобы избежать потерь во временной стоимости опционов. Поэтому в большей степени предпочитаю бекспреды - чтобы потом не пытаться снижать временные издержки сильными дополнительными продажами опционов "вне цены"
• по факту трейдеры после повышения волатильности и движения в базовом активе стараются как можно быстрее фиксировать прибыль по длинным стреддлам и стренглам - цена очень быстро может вернуться в торгуемый диапазон. Но сам обычно стараюсь держать стратегию подольше - если случился пробой диапазона - цена может показать значительное движение.

КОРОТКИЕ СТРЕДДЛЫ И СТРЕНГЛЫ

Короткий стреддл состоит из коротких позиций пут и колл с одинаковыми страйками и датой экспирации:

 

 

Короткий стренгл состоит из продаж пут и колл с одинаковой датой экспирации и разными страйками:

 

 

Соответственно, если сравнить две эти стратегии, то:

• короткий стренгл более предпочтительней, чем короткий стреддл. Поскольку в коротком стренгле премии опционов "вне цены" снижаются более интенсивно с приближением дня экспирации.
• для коротких стренглов и стреддлов существенный риск - это быстрое изменение цены (вспомните геп в нефти в 20% на атаке дронов).

Условия для открытия коротких стреддлов и стренглов:

• после периода высокой волатильности начинается ее снижение
• базовый актив показал существенное движение и начинает консолидацию
• стайки опционов коротких стренглов должны быть расположены за сильными уровнями поддержки/сопротивления, а анализ короткого стреддла показывать, что прибыль по стратегии может быть получена даже при достижении базовым активом сильных поддержек/сопротивлений
• от стратегий отказываются, если волатильность находится на экстремально- минимальных значениях

Из практики:

• по мере работы с опционами большинство трейдеров приходят к использованию коротких стратегий, в том числе коротких стреддлов и стренглов, все чаще. Это понятно - продолжительные консолидации цен позволяют извлечь прибыль даже на низко-волатильном рынке. Также стараются снизить временные потери по длинным позициям в опционах.
• сам предпочитаю в данных случаях пропорциональные колл или пут спреды в зависимости от своего видения вероятного направления движения базового актива - в случае неблагоприятного движения цены - одна сторона опционной стратегии предполагает ограниченные убытки
• очень часто бывает, что темп движения цены может застать в расплох по коротким стратегиям, в таком случае или докупают опционы в направлении неблагоприятного движения, или режут убытки. Здесь выбор каждого, я подхожу по разному, в зависимости от ситуации.

В остальном выбор стратегий дело отдельно взятого участника рынка. Если для трейдера главное - это максимальный суммарный ожидаемый доход, то с стратегией, предполагающей неограниченный риск, ему придется смириться.
Если трейдер предпочитает ограниченный риск, то ему придется придется постоянно сталкиваться с временными потерями.
В итоге со временем находят золотую середину и чередуют короткие и длинные стратегии.
И конечно о стратегиях в опционах далеко не все - в следующей статье рассмотрим бабочки, а пока небольшой тест:

ТЕСТ - тест доступен по ссылке

Также все статьи в порядке очереди опубликованы по ссылке:

ОПЦИОНЫ. Практическое руководство к действию. Содержание

Использованы данные с сайтов:

https://ru.tradingview.com/

http://www.option.ru/