Почему рынки падают?

Причин две:
1. страх замедления экономического роста из-за третьей волны ковида;
2. резкое падение доходности гособлигаций США.

Пройдёмся подробнее по каждому пункту.

Что с ковидом? Число инфицированных в мире растёт, но смертность растёт только в странах с низкой долей вакцинированных. Россия по показателю смертности занимает почётное второе место, уступая только Индонезии. Но нас как инвесторов прежде всего интересуют развитые рынки, где ситуация с вакцинацией гораздо лучше. В США, например, число госпитализаций по-прежнему остаётся на минимумах. При текущих темпах вакцинации США, ЕС и Китай вполне могут успеть провакцинировать 65-70% населения к середине весны, чего будет достаточно чтобы обходиться точечными мерами в случае новых вспышек инфекции. В итоге: как мы уже говорили ранее, главным риском мы считаем не саму третью волну, а появление более заразных/смертоносных штаммов коронавируса.

Что с доходностью казначейских облигаций США? Всего за неделю доходность десятилетних гособлигаций США упала с 1.47% до 1.28%, что является достаточно резким сдвигом в настроении инвесторов. Ещё весной мы наблюдали прострелы до 1.7% на опасениях вокруг высокой инфляции. Теперь же инвесторы боятся обострения ситуации с ковидом и более скромного роста экономик США, Европы и Китая. Судя по всему, теперь рынок будет обращать больше внимания на макроиндикаторы и меньше - на темпы стимулирования, учитывая, что ФРС с недавних пор намекает на ужесточение денежно-кредитной политики. Разворот доходности десятилеток в сторону ~1.5% будет говорить о возвращении позитивного настроя в акциях. Чем больше позитивной макростатистики мы увидим в ближайшие месяцы, тем быстрее этот разворот произойдёт.

Что делаем мы? Не спешим избавляться от наших позиций в циклических акциях, так как ожидаем стабильно высокую инфляцию и стабильно высокие темпы восстановительного роста экономики США. Нашим взглядом на второе полугодие 2021 года мы поделимся в одном из следующих постов.

Больше информации, обзоров и новостей на нашем Telegram-канале @investorylife.