Стагфляция летом = перерыв в росте РФ и Small Cap, бычка в NASDAQ до осени

#мысли_управляющего
#daily

ПРИЗРАК СТАЛ КУДА РЕАЛЬНЕЕ

2 месяца назад я предупреждал о стагфляционном раскладе, который может сформироваться в июне
https://t.me/InvestHeroes/2916

... и вот мы уже в нем. Рынки это ярко иллюстрируют:

- циклические активы в коррекции = сырье и банки
- Small caps раздают активнее рынка, а RUSSELL2000 фьючерсы net short
- российский рынок тоже повернулся в сторону выпуска пара
- инвесторы в США закачали денег в Utilities, Tech на фоне того, что длинные % доходности приморозились вниз (= рынок бондов пока не чует экономический рост и крепкий рынок труда)
- ЦБ РФ защищается от инфляции, повышая ставки, т.к. не может как ФРС позволить себе спать
- похоже на то, что ввиду большой инфляции затрат инвесторы готовы больше ставить на крупный бизнес, у которого меньше доля низкооплачиваемого труда, которому пришлось поднять зарплату на 7-15% и больше рыночная власть (= контроль над издержками и сила назначать цену)

Я считаю, что такая ситуация не будет очень долгой, и уже с сентября все может снова поменяться на расклад "рефляция" (высокая инфляция и ускорение роста ВВП) или даже замедление роста цен (ввиду снижения цен ан бензин и темпов роста цен на другие товары) с одновременным ускорением занятости, что перевернет картинку:

- рост длинных доходностей Treasuries, спад в драгметаллах
- заметная коррекция Техов на фоне сокращения поддержки от ФРС
- спекулятивное ралли в банках (рост наклона % кривой) и нефти (сланец США сейчас удачно зехеджирован и может дать жару в плане доходов и дивидендов в следующие 12 мес.)
- соответственно, осень-зима = снова рост на рынке РФ, снижение % ставок после выноса в моменте

Весь трюк - в том, чтобы уловить эту смену режимов:) Нужно будет быть очень гибким во 2П 2021

MACRO DETERMINES EQUITY STYLE, SO KEEP AN EYE ON US LABOR MARKET