Пандемийный пузырь понемногу сдувается

Что объединяет такие компании как Asos, TeamViewer, Logitech и Just Eat? Все они хорошо заработали в период локдаунов, и все они обвалились по итогам свежих квартальных результатов:

Asos -18% (интернет-магазин одежды)
TeamViewer -10% (софт для удалённого управления компьютерами)
Logitech -9.9% (компьютерная периферия)
Just Eat -9% (онлайн-доставка)

И это только пара примеров. В игровой индустрии, очевидном бенефициаре пандемии, дела ещё хуже: Ubisoft -39% с начала года, Take-Two Interactive -23%, Zynga -19%. Показывать рекордные темпы роста теперь гораздо сложнее, даже несмотря на бушующий дельта-ковид. Из-за этого менеджмент вынужден снижать прогнозы по выручке/прибыли на 2021-2022 года, что и приводит к массовому исходу инвесторов из данных акций.

Дальше - веселее. Nasdaq 100 сейчас на исторических хаях (TTM P/E 37.69), европейский индекс техов Stoxx 600 сейчас стоит в два раза дороже по P/E чем обычный Stoxx Europe 600. Сейчас любой промах по квартальным результатам или по прогнозу по прибыли может обойтись технологическим компаниям от 5 до 20% капитализации всего за пару дней.

Что делаем мы?

Дельта-ковид пока не располагает к тому, чтобы активно перекладываться в value-акции. В то же время, вкладываться в бенефициаров пандемии сейчас либо поздно (как в случае с Moderna и другими производителями вакцин), либо попросту неактуально - в качестве примеров годятся акции в начале поста. Мы ждём продолжения постпандемийного “похмелья” в 2022 году, поэтому growth как к категории акций относимся максимально осторожно. Также держим на радаре отдельные value-акции, которые будем брать в портфели InveStory Private когда очередная волна ковида пойдёт на спад.

На графике ниже: оценка индекса Nasdaq (техи) по сравнению с индексом Russell 2000 (в основном value-акции). На фоне восстановления экономики Russell подтягивается, но Nasdaq до сих пор смотрится космически дорого.

Больше информации, обзоров и новостей на нашем Telegram-канале @investorylife.