Китай играет в долгую игру, пока США надувают пузыри

Давно меня не было :) Набросим от Майкла Лебовица с RIA )

Китай предпринимает множество действий для повышения производительности и устойчивого укрепления своей экономики. В случае успеха усилия Китая идут за счет США и других западных стран, которые не так охотно используют преимущества производительности.

Мы ненавидим коммунизм отчасти из-за его экономических недостатков и ограничений основных прав и свобод человека. Однако коммунистическое правление имеет преимущество. В случае Китая правительство может предпринимать действия без широкого одобрения, независимо от того, что думают его люди. Сегодня он использует свою авторитарную власть для улучшения экономики и повышения коллективного благосостояния. Демократиям гораздо труднее выполнить некоторые из производительных действий, которые они предпринимают.

Мы не пропагандируем коммунизм. На самом деле, это далеко не так. Тем не менее, мы надеемся, что наши лидеры обращают внимание на экономическую сущность действий Китая. Если мы правильно понимаем Китай и если они смогут избежать революции, Китай предпринимает шаги по реформированию своей экономики, возможно, делая ее крупнейшей экономикой мира.

Если США и другие страны будут сидеть сложа руки, мы можем оглянуться на сегодняшний день как на поворотный момент в мировой экономике. США не должны отказываться от экономического роста. Но они должны заново адаптировать капиталистическую логику, которую, по иронии судьбы, Китай, похоже, медленно улавливает.

Производительность способствует экономическому росту
Экономический рост - прямая функция производительности, которая измеряет объем рычагов, которые экономика может создать за счет двух основных факторов производства - труда и капитала. Из-за ограниченного характера труда и капитала они не могут обеспечить экономический рост в течение длительного периода времени. Рост производительности позволяет экономике добиться большего роста при том же или меньшем количестве рабочей силы и / или капитала.

Китай значительно вырос за счет огромного населения, жившего в бедности. Они использовали свою огромную численность населения за счет широкого использования природных ресурсов и финансового капитала. До сих пор он хорошо служил им, значительно повысив экономическую активность и благосостояние их народа.

Китай наконец осознает, что рост производительности жизненно важен для продолжения роста.

Столкновение Китая с дорогой
Экономическая цель Китая - превзойти США как мирового экономического лидера. График ниже показывает, что Китай находится на пути к достижению своих целей. Экономика Китая сейчас превосходит экономику Германии и Японии, третьей и четвертой по величине экономики.

Экономика Китая резко выросла, позволив капитализму проникнуть в их общество и экономику. Превращение в мировую фабрику и глобального экспортера увеличило благосостояние населения страны. Расход последовал. Их огромные запасы природных ресурсов, огромные государственные расходы, потребительские займы и долги разжигали демографический пожар.

К сожалению для Китая, за этим стоит большая часть легкого роста. Их двузначный рост с 2000 по 2010 год сейчас вдвое меньше, чем был, и имеет тенденцию к снижению. Они по-прежнему эксплуатируют природные ресурсы и свое миллиардное население для экономического роста, но выгоды от этого уменьшаются.

Финансовый капитал, особенно долг, использовался широко и во многих случаях непродуктивно. Выгода - это экономический рост, но он обходится дорого. Рост за счет заемных средств, подкрепленный непроизводственными инвестициями, оставляет небольшие денежные потоки для оплаты существующей задолженности. Вместо этого требуется больше долга для выплаты процентов и погашения долга. По мере расширения схемы финансовые ресурсы для продуктивного использования становятся недоступны.

Согласно экономисту: "Всемирный банк подсчитал, что с 2008 года совокупная факторная производительность (СФП) Китая - величина роста ВВП, которую нельзя объяснить ни капиталом, ни трудом - росла всего на 1,1% в год, менее чем на треть. темп предыдущих трех десятилетий. Это по-прежнему вдвое больше, чем в Америке за то же десятилетие."

Эвергранд
Провал Evergrande подчеркивает растущую проблему Китая. Казалось бы, из ниоткуда компания с историей прибыли близка к дефолту. Избыточный заем и чрезмерное наращивание в сочетании с неприлично завышенными активами привели к этой прибыли. Как мы узнали, схема Evergrande и аналогичные действия других компаний нежизнеспособны.

В поисках религии
Китай пытается справиться с ограничениями роста при нынешней системе. Похоже, они осознают, что повышение производительности является ключом к использованию их экономики для достижения целей роста.

Есть много способов улучшить рост производительности. В случае Китая они расширяют свое влияние на непродуктивную деятельность, имеющую место в деловой и личной сферах.

Рассмотрим лишь некоторые из их недавних действий:

-Нарисуйте «3 красные линии». Это правила кредитного плеча для сдерживания спекуляций недвижимостью

-Ограничение ежедневного использования Tik Tok и других социальных сетей

-Они запрещают детям 18 лет и младше видеоигры с понедельника по четверг.

-Они также ограничивают такие занятия одним часом по выходным.

-Сделать крипто-майнинг и транзакции незаконными

-Прекращение инвестирования в фонды прямых инвестиций в недвижимость.

Кроме того, в настоящее время Китай допускает финансовые неудачи в бизнесе и в личных целях. Как мы видим на примере Evergrande, Китай наблюдает за банкротствами и дефолтами по облигациям, которые он поддерживал бы в прошлые годы. Их цель - вознаградить вложенный капитал в более продуктивные манеры и наказать непродуктивные инвестиции.

Китай также вкладывает значительные средства в инфраструктуру, школы, 5G и гарантирует, что они могут внутри страны производить товары, приоритетные для национальной безопасности, такие как полупроводники. Список можно продолжать и, похоже, он расширяется с каждым днем.

Сравнение с США.
Стэнли Дракенмиллер однажды сказал: «Мы должны попробовать капитализм для разнообразия».

Капитализм допускает финансовые неудачи в бизнесе и личных делах. Он позволяет заемщикам и вкладчикам устанавливать процентные ставки. Капитализм стимулирует продуктивное использование своих ресурсов. США могут быть капиталистическими по названию, но не по своим действиям.

В результате экономический рост имеет тенденцию к снижению, а разрыв между богатыми и бедными увеличивается. Инфраструктура в США устарела и отчаянно нуждается в замене. Капитал гонится за спекулятивными инвестициями. Появляются инновации и продуктивность, но они далеки от приоритета. График ниже хорошо рассказывает эту жалкую историю.

Выкуп и дивиденды
В течение большей части последних пяти лет компании S&P 500 возвращали инвесторам в виде дивидендов и выкупа около 100% своей прибыли.

Почему нет? Руководителям хорошо платят за то, чтобы они поднимали цены на акции сегодня, а не для того, чтобы быть более продуктивными и прибыльными в будущем. Кроме того, почти нулевые процентные ставки позволяют руководителям брать займы для выплаты дивидендов и выкупа акций.

Федеральная резервная система косвенно способствует такой деятельности. Они снабжают спекулянтов ликвидностью и поддерживают рынки. Они допускают грубое нерациональное использование капитала.

Правительство, похоже, не желает ставить во главу угла производительность труда. Продвижение продуктивных мер предполагает принятие жестких и политически непопулярных шагов, как мы видим в Китае. Для начала необходимо допускать неудачи и лопнуть пузыри спекулятивных активов, хотя и болезненно.

Трудно быть избранным, когда рынки падают, а доверие низкое. У руководства Китая такой проблемы нет.

Резюме
Тысячи с лишним слов в этой статье могут легко составить 500 000. Мы касаемся только верхушки айсберга.

Написание этой статьи затрудняет то, что Китай, похоже, понимает ценность производительности. В то же время США барахтаются, используя долги и денежное дурачество, чтобы удерживать пузыри активов на плаву, несмотря на то, что они предают долгосрочный экономический рост.

Уолл-стрит и инвесторы приветствуют рынки выше. Федеральная резервная система поддерживает спекуляции как средство достижения своих целей в области занятости и цен. Лидеры по обе стороны прохода предпочитают тратить деньги как пьяные моряки, отдавая предпочтение переизбранию, а не тому, что лучше для страны. СМИ охотно соглашаются со всем этим, не желая задавать сложные вопросы или кого-либо вызывать.

Пора обратить внимание на Китай, прежде чем они съедят наш обед!