Газовый сектор — актуальный взгляд

SberCIB выпустил свежий обзор газового сектора, где были значительно пересмотрены прогнозы по ценам на газ и поставкам газа в Европу. Приводим ключевые пункты:

▪️ Прогноз по ценам на газ был снижен на 20-30% в 2024-2029 гг. Ожидается значительный рост мощностей СПГ в 2024-2028 гг. (на 47%!), что может привести к избытку предложения и снижению цен на газ в Европе и Азии до $220-240 за тыс. куб. м. Это может сделать более вероятным постепенный полный отказ Европы от российского газа (хоть поставки сейчас и так мизерные).

▪️ Для Газпрома авторы прогнозируют более низкие цены и объемы поставок газа на Запад, а также отсутствие дивидендных выплат до 2027 года из-за высокой долговой нагрузки компании. Целевая цена Газпрома снижена на 47% до 95 руб./акция, рекомендация изменена с "Держать" на "Продавать".

▪️ По НОВАТЭК аналитики сдвинули ожидаемый срок реализации проекта Арктик СПГ-2 на два года и снизили оценку проекта Ямал СПГ. Целевая цена НОВАТЭК снижена на 28% до 1230 руб./акция, рекомендация - "Держать".

▪️ США, как минимум до конца десятилетия, превратятся в крупнейшего мирового экспортёра газа. Около 40% всех новых мощностей СПГ приходится на США, плюс еще 22 млрд куб. м на Канаду и 10 млрд куб. м на Мексику. При этом цены на газ в США значительно ниже, чем в Европе и Азии, что делает экспорт СПГ очень выгодным. Более того, несмотря на все басни про скорую смерть сланцевой добычи в США, добыча газа в США продолжает расти, превышая прогнозы Минэнерго США.

Вывод -  картина, мягко говоря, не радужная для российских экспортёров газа. Единственное, что может спасти положение — это настолько резкий обвал цен на газ из-за переизбытка и замедления мировой экономики, что СПГ-проекты начнут сворачиваться повсеместно из-за убыточности. С другой стороны, остается неизвестным удалось ли американцам прожать европейцев на долгосрочные контракты с привлекательной для поставщиков ценой, потому что это может позволить амерским поставщикам СПГ пережить даже самые "тёмные" времена.