Стратегии инвестбанков по рынку акций

Полезно понимать, что думают и делают крупные участники рынка. На стратегии инвестбанков частично ориентируются и инвестсоветники, и управляющие.

Из интересного стоит отметить, что в начале 2024 года:

«+» консенсус оказался прав по акциям и валюте (они ждали коррекцию в акциях в 1П 2024 г. и курс рубля в диапазоне 85-90, я писал об этом в рамках разбора стратегий здесь.

«-» консенсус сильно ошибся по ставкам (ждали первого снижения с апреля или со второй половины 2024 г.).

Разберем свежие тезисы.

Инфляция и ключевая ставка

1. «Синий» банк ждет, что не сможет замедлиться в обозримое время: 7% на конец 2024 года ждут, снижения ставки раньше лета 2025-го не ждут даже в позитивном сценарии. Основной аргумент — дефицит рабочей силы ограничивает выпуск продукции, что приводит к недостатку предложения при сильном спросе.

2. «Зеленый» банк на конец года ждет ставку 18%.

3. Банк №4 ждет сохранения высокой ставки вплоть до 2 кв. 2025 г.

Курс рубля

1. В случае нормализации платежей за импорт «синий» банк ждет USDRUB на уровне 93 к концу года.

2. «Зеленый» банк ждет рубль на отметке 95 к концу года.

3. Банк №3 ждет 95-100 рублей за доллар к концу года.

Рынок акций

1. Фавориты «синего» банка — IT, финансы, потребсектор.

2. «Зеленый» банк считает, что в 3 кв. рынок акций будет под давлением. Аргументы: растущие доходности ОФЗ, рост налоговой нагрузки с 2025 года и снижение прогнозов прибыли компаний. Фавориты Сбера — IT-сектор.

3. Банк №3 ожидает восстановления роста на рынке акций осенью, когда станет понятна устойчивость экономики к высоким ставкам; в приоритете — банки, IT и экспортеры (нефть, сталь, алюминий).

4. Банк №4 ожидает притока ликвидности в рынок акций из фондов денежного рынка по мере появления признаков смягчения денежно-кредитной политики. Фаворитами в условиях высокой ставки считает компании с низкой цикличностью бизнеса, устойчивым денежным потоком и положительной чистой денежной позицией.

Александр Сайганов, Head of Research в Invest Heroes