Баланс на рынке и санкции как факторы движения нефти

В январе-феврале 2025 г. США и ЕС ввели санкции против российской нефти. В начале марта ОПЕК+ провел заседание, на котором решил увеличить добычу нефти с апреля. В посте рассмотрим подробнее, как эти события влияют на рынок нефти.

ОПЕК+ подтвердил план по восстановлению добычи с апреля 2025 г.

В ноябре 2023 г. страны ОПЕК+ добровольно ограничили добычу нефти на 2,2 мбс и впоследствии продлевали это ограничение. В декабре 2024 г. ОПЕК+ в очередной раз отложил увеличение добычи нефти до апреля 2025 г.

3 марта 2025 г. ОПЕК+ принял решение приступить к увеличению добычи нефти с апреля 2025 г. Ограничение в 2,2 млн барр./сутки (мбс) будет полностью снято к сентябрю 2026 г.

Санкции США и ЕС привели к росту дисконта на нефть Urals

10 января 2025 г. США ввели санкции против танкеров, перевозящих российскую нефть (рекордное количество — 54 танкера). 24 февраля ЕС также ввел санкции в отношении российских танкеров (74 танкера).

На этом фоне дисконт на российскую нефть Urals к Brent вырос с $9,6/барр. в декабре 2024 г. до $14,2/барр. в январе 2025 г. и $13,4/барр. в феврале 2025 г. При этом поставки российской нефти не снизились, а выросли с 2,9 млн барр./сутки в декабре 2024 г. до 3,4 млн барр./сутки в среднем за четыре недели до 9 марта 2025 г. Ранее на все пакеты санкций реакция была одинаковой —сохранение объемов, но временный рост дисконта, который затем снижался примерно по $0,4 в месяц.

Спекулятивные позиции - причина колебаний нефти

Мы сохраняем ожидания, что рынок нефти в апреле перейдет к профициту. Цены на нефть ожидаем примерно на уровне $70/барр. Ключевой фактор в ценах на нефть сейчас —спекулятивный. Последний обвал цен произошел на фоне дефицита нефти, и его драйвером были спекулятивные продажи на фоне падения рынка США.

На 7 марта 2025 г. спекулятивные позиции в нефти снизились практически до минимального уровня с 2024 г. – 154,8 млн барр. Это оказывает давление на цены на нефть. Вероятно, будущее закрытие спекулятивных коротких позиций в нефти поддержит цены на нефть.

Ожидаем, что дисконт на нефть Urals продолжит снижаться и достигнет $10/барр. к концу года, а в случае снятия санкций может снизиться до нуля.

Наталья Шангина, старший аналитик сервиса Invest Heroes