Циан: результаты за 1 кв. и прогнозы на 2025 г.

Недавно «Циан» опубликовал отчет за 1 кв. на уровне консенсус-прогноза. Жесткая ДКП и высокая ставка продолжают давить на рынок первичной недвижимости. Но менеджмент ожидает, что по мере снижения ставки отложенный спрос реализуется, и темп роста выручки «Циана» ускорится.

Что показал отчет

• Выручка выросла на 5% г/г, до 3,3 млрд руб. Выручка основного бизнеса (первичный и вторичный рынки недвижимости, реклама) выросла на 7% г/г, до 3,2 млрд руб.
• Скорр. EBITDA снизилась на 21% г/г, до 0,8 млрд руб., на фоне замедления роста выручки при ускорившемся росте расходов. Рентабельность по скорр. EBITDA уменьшилась до 22,8% с 30,5% в 1 кв. 2024 г. в основном за счет увеличившихся расходов на персонал (+21% г/г), ИТ (+17% г/г) и прочих операционных расходов (+19% г/г).
• Чистая прибыль снизилась на 71% г/г, до 0,2 млрд руб., из-за сокращения EBITDA и одноразовых неденежных расходов по переоценке.
• По состоянию на 31 марта 2025 года денежные средства составили 9,5 млрд руб. (23% от капитализации). Долг у компании отсутствует.
• Компания также озвучила прогноз:

— По итогам 2025 г. рост выручки может составить 14-18% г/г. Рентабельность по скорр. EBITDA на уровне более 20%.

— К 2027 г. рост выручки — в 2 раза (CAGR 26%), рентабельность EBITDA — 30-40%.

Основные тезисы со звонка с топ-менеджментом

• Положительно на выручке группы в этом году скажется рост комиссий, постепенная реализация отложенного спроса на рынке первичной недвижимости и рост выручки от рекламы.
• Во 2-м квартале темп роста выручки повысился до 11-12% г/г. Ожидают дальнейшего ускорения.
• Выплата спец. дивиденда в размере 100 руб./акцию (19% див. доходность) ожидается осенью после завершения реструктуризации группы. В дальнейшем возможна выплата в размере 60-100% от чистой прибыли.
• Ранее СД компании одобрил программу обратного выкупа объемом до 3 млрд руб., однако к ней пока не приступали. Если акции будут сильно негативно идти против рынка, компания имеет право провести выкуп.

Степан Репин, аналитик Invest Heroes