Рынок ждет снижения ставки уже в эту пятницу

6 июня состоится довольно интригующее заседание ЦБ относительно денежно-кредитной политики (ДКП). Консенсус макроэкономистов скорее склоняется к сохранению ключевой ставки (КС) и смягчению сигнала. Мы также считаем такое развитие событие более вероятным, но не удивимся снижению (и на самом деле будем рады, если это произойдет уже на этой неделе).

Есть разные факторы как за, так и против снижения ставки. Мы не будем подробно останавливаться на каждом из них, но перечислим основные:

ЗА — замедление темпов роста цен, бюджетного и кредитного импульсов, темпов роста денежной массы, деловой активности, а также крепкий рубль.

ПРОТИВ — замедление темпов роста цен идет благодаря компонентам корзины ИПЦ, которые зависят от курса (в продовольствии и услугах остается повышенной), инфляционные ожидания населения также остаются на повышенных уровнях.

Мы считаем, что баланс рисков смещен в сторону дезинфляционных. Такого же мнения придерживается рынок. Рост цен на рынке ОФЗ явно сигнализирует о том, что инвесторы ждут:

• как минимум, ощутимого смягчения сигнала в пресс-релизе и слов на пресс-конференции о том, что на столе был вариант и за снижение КС на 100-200 б.п.
• как максимум, снижения на 100-200 б.п. с сохранением умеренно-мягкого сигнала.

На наш взгляд, оба варианта выглядят как триггер для дальнейшего роста цен (снижения доходностей), т.к. рынок торгует ожидания. Отличие будет лишь в скорости импульса.

Поэтому идея в ОФЗ, которую мы подсвечивали здесь, себя оправдывает и даст еще заработать инвесторам в этом году.

Виктор Низов, старший аналитик Invest Heroes и младший управляющий УК «ГЕРОИ»