Предпосылки для снижения перед заседанием ЦБ 20 марта

Мы думаем, что у Банка России есть пространство для продолжения снижения ставки. И это несмотря на то, что бюджетное правило «на стопе» и руководство ЦБ через СМИ предупредило Минфин, что изменение цены отсечения нефти вниз при сохранении расходов потребует более медленного снижения ставки.

На прошлой неделе в Блумберге появилась информация о том, что Правительство готовит возможное сокращение всех "несущественных" расходов на 10% в 2026 году. Если она подтвердится, то это будет позитивным фактором для снижения ставки. В общем, ждем объявления корректировок бюджетного правила.

Экономическая активность продолжает замедляться. Сообщается, что погрузка на сети РЖД в феврале на минимальных уровнях с 2009 года. А по прогнозам отраслевых аналитиков, погрузка в 2026 году, может оказаться на минимумах с 2001 года. И это только одна из многих подобных новостей.

Наконец, важно понимать, что трансмиссионный механизм ДКП — это инертный процесс и быстро не меняет тренд. Сейчас на деловую активность влияет та ключевая ставка, которая была 1-1,5 года назад. И она продолжит влиять весь 2026 год. Поэтому здесь важно не «переохладить».

Виктор Низов, старший аналитик в Invest Heroes и управляющий фондом в УК ГЕРОИ