Новые данные предполагают шокирующее снижение сланца

Руководители американских сланцев часто хвастаются низкими ценами безубыточности, заверяя инвесторов в их способности работать на высоком уровне, даже когда цены на нефть падают. Но новые данные свидетельствуют о том, что в четвертом квартале 2018 года промышленность резко замедлилась в ответ на падение цен на нефть.

Обзор из Федерального резервного банка Далласа считает , что сланцевый активность ударил по тормозам в четвертом квартале. «Индекс деловой активности - самая широкая мера условий, с которыми сталкиваются энергетические компании Одиннадцатого округа - оставался положительным, но едва ли таковым, снизившись с 43,3 в третьем квартале до 2,3 в четвертом», - сообщило ФРС Далласа 3 января.

Показатель 2.3 является лишь немного положительным - ноль будет означать, что деловая активность техасских энергетических компаний не изменилась по сравнению с предыдущим кварталом. Отрицательное значение означало бы сокращение активности.

Замедление было верно для нескольких сегментов в пределах нефти и газа. Например, индекс добычи нефти снизился с 34,8 в третьем квартале до 29,1 в четвертом. Индекс добычи природного газа до 24,8 в четвертом квартале, по сравнению с 35,5 в предыдущем квартале.

Но даже несмотря на то, что добыча была приостановлена, буровые работы показали резкое замедление. Индекс использования оборудования компаниями нефтесервисных компаний резко упал в четвертом квартале, снизившись с 43 пунктов в третьем квартале до всего лишь 1,6 в четвертом - упав до уровня, когда рост практически не наблюдался во всех кварталах.Связанные: 2019 год может сделать или сломать ОПЕК

Между тем, занятость также получила удар. Индекс занятости снизился с 31,7 до 17,5, что предполагает «замедление роста занятости и рабочего времени в четвертом квартале», пишет ФРС Далласа. Условия труда в нефтесервисных службах особенно пострадали.

Данные подтверждают комментарии, сделанные ведущими нефтяными сервисными фирмами несколько месяцев назад. Schlumberger и Halliburton предупредили в третьем квартале прошлого года, что сланцевые компании замедляют бурение. Ограничения по трубопроводам, проблемы с продуктивностью скважин и «истощение бюджета» привели к ухудшению условий бурения. Комментарии были заметны в то время и получили освещение в прессе, но цены на нефть все еще были высокими и продолжали расти, как и добыча сланца. Падение цен на нефть и ухудшение темпов роста сланцевого пласта проливают свет на эти комментарии.

Что все это значит? Если производители нефти не нанимают сервисные фирмы и не размещают оборудование, это говорит о том, что они довольно чувствительны к ценам. Падение цен на нефть вызвало сокращение буровых работ. Нефтяные сервисные фирмы, в частности, несут на себе основную тяжесть замедления. Руководители нефтесервисных компаний сообщили ФРС Далласа, что их операционная маржа в этом квартале снизилась.Связанный: экспорт нефти ОПЕК в США упал до пятилетнего минимума

На самом деле, примерно 53 процента руководителей нефтегазовой отрасли, которые ответили на опрос ФРС Далласа, заявили, что недавнее падение цен на нефть привело к их «снижению ожиданий капитальных расходов» в 2019 году. Еще 15 процентов сказали, что это все еще слишком рано принимать решение об изменениях капвложений. Только 31 процент руководителей нефтяных компаний, ответивших на опрос ФРС, заявили, что снижение цен на нефть не повлияет на их планы расходов.

Количество нефтяных буровых установок увеличилось в течение большей части 2018 года, но начало выравниваться в третьем квартале. Количество буровых установок, которое в последнюю неделю декабря составляло 885, почти не изменилось с конца октября, когда цены начали падать.

Спад все еще в его ранних днях. Пройдет несколько месяцев, прежде чем счет буровой установки действительно начнет реагировать на основные движения цен. То же самое верно для ряда других данных - уровней производства, запасов, а также решений по капитальным затратам.

Другими словами, некоторые ранние данные уже указывают на то, что сланцевая индустрия США может бороться, если WTI останется ниже 50 долларов за баррель. Но чем дольше WTI остается низким, тем больше вероятность того, что мы увидим более широкое замедление.

Ник Каннингем из Oilprice.com