Итоги недели или что ждать от рубля
На прошлой неделе произошло одно очень интересное фундаментальное событие - обвалились ставки доходности на 10-летние облигации США. Писал об этом отдельный пост: Доходность трежерис обвалилась
Я всегда обращаю пристальное внимание на доходность трежерис. Фактически это один из немногих инструментов в мире, которым крайне сложно (читай - дорого) манипулировать. Даже распродажа 100 миллиардов Россией, весной прошлого года, отклонила доходность инструмента всего на 0.4% и то лишь на время.
Сейчас же происходит обратная ситуация, спрос не трежерис растет и доходность бумаг лишь немногим превышает ставку ФРС. Если ФРС не преподнесет сюрпризов и не начнет намекать на смягчение денежной политики, то подобная ставка однозначно свидетельствует об уходе от рисков крупного капитала.
Рубль
В этом случае не очень логичным видится укрепление рубля, но это лишь с одной стороны. С другой, учитывая снижение ставок доходности трежерис и повышение ставок на ОФЗ при размещении МинФином, многое можно объяснить.
Кривая разницы дохода между долларовым и рублевым инструментом опять перевешивает в сторону рублей, поэтому крупный капитал, особенно если видит и прогнозирует годы рецессии, может активно размещаться в наших ОФЗ. Естественно, это создает спрос на рубли.
Поэтому уже в пятницу я принял решение быстро пофиксить все лонги по фьючам Si и Eu. По Si выпустили в БУ на отливе ближе к закрытию основной сессии, по Eu пришлось зафиксировать убыток примерно в 500 пунктов. Правда до этого, когда перекладывался из Si в Eu, завиксировал по Si профит около 300 пунктов и общие потери не так высоки. В любом случае, считаю что повезло.
При этом свое дэпо я в рубли не перевожу и не собираюсь этого делать, пока держу евро. Как я уже писал, весь свой доход я считаю в долларах и пока риск/прибыть заработка доллара при вложении в евро выше, чем при вложении в рублевые инструменты.
Надо четко понимать, что правительству крепкий рубль не нужен и либо укрепление носить чисто спекулятивный характер со скидыванием стопов, либо же крепкий рубль пока держат с целью задела для дальнейшей девальвации.
Российский рынок
А девальвация, судя по нашему рынку, необходима. В противном случае экспортеры начнут падать ускоренными темпами. При этом, правда, возможен рост акций компаний внутреннего сектора (энергетика, возможно банки).
Сам я все еще держу шорт Ришки. Удивительно, но даже при таком крепком рубле, до стопов (и точки входа в стратегическую позу) еще около 2000 пунктов. Если рынок будут выносить вверх - придется крыться, но от лонга пока работать не буду. Разве что при торговле отдельными эмитентами и интрадэй.
В целом все больше думаю о необходимости ухода на забор по рынку с пересижываем боковика в валюте. Вполне возможен вариант, что сидеть придется долго - как минимум до осени этого года. Ведь скоро начнется дивидендный период и к отсечкам рынок могут гнать вверх.
Обидно будет пропускать ралли, но сидеть в акциях и получить обвал на 10-15-20% за день - будет обидней вдвойне. В конце концов 7-8% доходности в долларах с сентября я уже точно сделал, для пассивного инвестора это очень неплохо - лучше не рисковать лишний раз.
Нефть
Тут нечего добавить к мнению Алексея. Пока, даже на фоне роста рынков, нефть наконец-то начала падать. Это крайне положительный знак для медведей - ждал его давно и пока буду удерживать позу. Возможно даже ее одну.
Американский рынок
Держку небольшой шорт S&P от 2817 пунктов. Сегодня, скорее всего, буду крыть. S&P преодолел 2820 и закрылся выше, значит есть высокий шанс порасти ему в район 2900 (или даже ист. хаев).
Конечно же, закрытие прям около 2820 пунктов пока может говорить и о ложном пробое, тем более все аналитики хором опять стали ждать 2850, но лучше не рисковать.
Посмотрю как начнет торговаться Европа. Есть шанс, что чуть отольют фьюч, тогда может дадут выйти в БУ. В противном случае буду крыться на открытии Америки уже по факту.
Вывод
К сожалению, пока не дают закупиться нашим рынком дешево. А за дорого брать его совсем не хочется.
Если пробьет 65 и опять будет в районе 65.3 — 65.5 к доллару, можно попробовать с короткими стопами.
РТС 1300 мы скорее увидим при рубле 65-70 и дорогой нефти. Тогда, тупо за счет экспортеров, можем показать ралли. При этом на компании внутреннего сектора давления особого не будет, к такому курсу уже все привыкли.