Стоит ли покупать акции на дне?
Вчера Алексей снял интересный ролик, где обозначил очень частую проблему частных инвесторов - покупка падающих бумажек.
Действительно, покупать упавшие бумажки только из-за их цены - не правильно. На рынке России (да и в мире) есть сотни бумаг упавших на 80-90% с кучей инвесторов застрявших в них на годы. Многие из этих акций уже никогда не вырастут до своих максимумов, часть уйдет в небытие.
Но есть ряд исключений:
Дивидендные аристократы
К сожалению, в России дивидендных аристократов практически нет. В их число можно приписать разве что Лукойл и ряд металлургов. Но и по ним есть исключения, так как все компании из данного списка платят дивиденды максимум 10-15 лет.
Но когда я торговал на Америке, я этой логикой пару раз пользовался при "ловле падающих ножей". Во-первых, яркий пример акции Macy's:
В конце 2017 года крупного ритейлера США оценивали ниже, чем стоимость всех его активов (недвижимости в первую очередь). Рынок играл на то, что через 1-3-5 лет классических магазинов вообще не останется и будет только Amazon :) .
Сам я всегда скептически относился к Amazon в плане инвестиций. Явный пузырь, ценность компании заключается только в интернет-магазине.
Так и вышло - Macy's заказал разработку нового интернет-магазина, потратив несколько миллионов долларов, и резко увеличил онлайн продажи. Причем, в отличии от Amazon, сохранил свои оффлайн магазины и позволил получать товары с выдачей в самом магазине, зачастую это было быстрее даже самой быстрой доставки от Amazon.
Что примечательно, в момент падения акции Macy's до 17 долларов дивидендная доходность доходила до 8% годовых (в долларах США, разумеется). При ставке ФРС на уровне нескольких процентов - аттракцион неслыханной щедрости!
Да, конечно же по Macy's было (и остается) много рисков. Он уже резал дивиденды в момент кризиса и инвесторы опасались подобного сценария. Но соотношение риск/профит было явно на стороне профита и акции показали 50% рост! Подобная ситуация была и с Walmart в то время. Сейчас над Macy's опять нависли тучи, но рассмотреть возможность покупки (при пробое 20 долларов за акцию или на новых лоях) - стоит.
Во-вторых, из последних примеров - Procter & Gamble:
Компания уже явный дивидендный аристократ, повышающий выплаты на протяжении более 30 лет! В середине 2018 года ее акции были под давлением и пробили недельный растущий тренд, плюс прошли вниз психологическую отметку в 70 долларов за акцию. Основные причины коррекции - рост стоимости сырья и усиление конкуренции локальных брендов, в том числе продаваемых через онлайн-магазины.
Вроде как технически момент для покупки бумаги - ужасный, но при этом всём дивиденды уже превысили 4% годовых в долларах США. Замечу, что на момент покупки компания более 30 лет лишь повышала свои дивиденды и каких-то катастрофических изменений в деятельности инвесторам ждать не следовало. Поэтому я купил бумагу по 72-73 доллара и спокойно сидел в ней, в том числе и в момент просадки. Вышел, увы, рановато - летом закрыл все позиции по американскому рынку. Но свои 7% от роста получил.
Конечно же, поймать самое дно и хай ни у одного инвестора не получится, но и нужды в этом особой нет! Если компания платит стабильные дивиденды и нет серьезного риска для ее бизнеса, можно пересидеть просадку.
В России пока безобразно относятся к миноритариям и компаний, готовых платить высокие дивы вне зависимости от внешних факторов - нет. Но, на мой взгляд, ситуация будет меняться. И тот же Газпром или Русгидро могут начать стабильно выплачивать дивиденды, повышая их "год к году". При этом, для обозначенных компаний, текущие дивидендные выплаты не будут являться серьезной проблемой для бизнеса. Даже в случае стагнации или небольшого понижения прибыли - поддерживать номинальную выплату вполне реально.
Есть и обратные примеры, например тот же Магнит намерен пустить почти 100% своей прибыли на выплаты акционерам. Хорошо это? На мой взгляд, не очень. В случае развития рецессии Магнит уже не сможет обеспечить сохранение выплат.
Собственно именно поэтому перешел на наш рынок и собираюсь сформировать портфель из акций, компании эмитенты которых станут дивидендными аристократами. Конечно же, хочется "поймать дно" и будет обидно увидеть просадку портфеля на 20-30% через месяц после покупки.
Отжатие на дне и/или другие идеи роста
Часто многие бумаги сначала отжимают на дне у физиков (на слухах о проблемах компании), затем реализуют ралли под идею. Из недавних примеров - Россети. Явно не лучшая компания для инвестиций, но цена акции выросла более чем на 50% на падающем рынке:
Подобные истории бывают и в бумагах, в том числе из первого эшелона. Взять тот же Сбербанк - падение ниже 170 было организовано с явной целью сбора стопов и отжатия у физиков. Крупняк закупился по 175-185 и, на мой взгляд, будет сидеть в бумаге еще очень долго, будут ли новые лои по сберу или нет - вопрос открытый.
Конечно же, и в первом и втором случае покупать нужно на длинные деньги. Причем бумаги, застрахованные от очень сильного падения дивидендной доходностью. В идеале, чтобы дивиденды было платить "не в тягость" - чтобы они составляли не более 50-60% от прибыли и бизнес компании был застрахован от катастрофического падения прибыли. На мой взгляд, на нашем рынке уже много подобных бумаг и нам лишь осталось дождаться момента входа на очередной панике.
По содержанию, думаю согласных не много будет. Вообще сейчас слова «рынок России» и «инвестиции» не очень звучат.
Вот и вся разница позиций…
При этом, многое от следующего царя будет зависеть (которого, IMHO, уже в середине апреля- начале мая посадят на место Медведева).
Соответственно и стратегии другие, сидеть и наблюдать за ценой торгуя интрадей, увы, не могу.
Впрочем, обычно государство в том или ином качестве участвует во всех значимых проектах давая задание и спецслужбистам и банкирам.
Большим дядям удобней когда 90% прибыли оседает в их собственных карманах.
Поэтому, в 99-98% случаев надо ставить на Amazon
и лишь иногда на Macy's…
Поэтому, очень часто, ставки на Macy's или Procter в период их коррекций гораздо предсказуемей.
За Macy's сильно не слежу, но с учетом див он пока выглядит интересней проктера (по текущим ценам).