Ошибка нерезидента: Действительно ли иностранцы покупают российский госдолг?

Ажиотажный спрос на российские гособлигации, который неожиданно возник в начале года и позволил Минфину перевыполнить планы по займам два квартала подряд, продолжает оставлять массу вопросов.

Хотя ЦБ идентифицирует покупателей как преимущественно нерезидентов, статистика регулятора по платежному балансу свидетельствует: приток капитала на рынок госдолга сопровождается операциями российских банков, которые в рекордных за 5 лет масштабах выводят валюту за рубеж.

За январь-июнь отток капитала через банковский сектор на покупку иностранных активов составил 17,3 млрд долларов и стал рекордным с 2014 года.

Эта сумма в точности совпала с вложениями нерезидентов в российский госдолг - 17,3 млрд долларов за первое полугодие, из которых 15,1 млрд долларов пришлось на рублевые облигации федерального займа.

Банки, согласно ЦБ, начали выводить валюту уже в первом квартале - тогда же на аукционах госдолга появились крупные покупатели, а по рынку поползли слухи о деньгах из Венесуэлы, которые Минфин спешно опроверг.


Эти инвестиции в зарубежные активы банки выводят с баланса: чистая открытая валютная позиция банков на 1 июня выросла до 21,6% от совокупного капитала (максимум с начала года) и была сформирована «за счет внебалансовых требований», говорит аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.

Возможно, для этих операций используется выручка экспортеров, которая не доходит до России, а остается на иностранных счетах, предполагает аналитик ЦМИ Сбербанка Данир Зулькарнаев.

Отметим, что в предыдущие периоды ажиотажного спроса на ОФЗ ничего подобного не наблюдалось: так, например за 2017 год нерезиденты вложили в российский госдолг 15,1 млрд долларов. Однако российские банки по итогам не только не выводили валюту, а наоборот - сократили иностранные активы на 4,3 млрд долларов.

Что касается покупателей ОФЗ, то очевидно, что это «нетипичные нерезиденты», говорит Порывай: бумаги выкупает узкий круг инвесторов.

Так, на последнем аукционе 29 июня два участника взяли больше половины итогового объема - 8 млрд рублей из 15,6 млрд. 29 мая четыре участника приобрели половину ОФЗ 26225 (12,7 млрд рублей), 5 июня три покупателя взяли 40% аукциона, (8,8 млрд рублей из 20), 26 июня две трети объема (12,7 млрд рублей из 18) досталось трем участникам.

Кто бы ни был таинственным кредитором российского бюджета, вложения в ОФЗ принесли ему существенную прибыль, в том числе за счет укрепления рубля - 21% с начала года.

Российский Минфин тем временем заинтересован в том, чтобы нерезидентов в госдолге было как можно больше. «Это очень важное достижение последних лет, фактор, влияющий в том числе на возможности иностранных властей применять санкции в отношении России, - говорил в июне глава долгового департамента ведомства Константин Вышковский - Наличие иностранцев на рынке наших инструментов - определенный фактор защиты».

P.S. Моя теория происхождения денег "нерезидентов" в ОФЗ находит потверждение почти каждую неделю. Такие пируэты "наперсточников"  из мира финансов не всегда встретишь в других странах.