DAILY от INVESTHEROES - 05.08.19
Доброе утро!
Сегодня новость дня — обесценение юаня к доллару ниже 7.0. Об этом и многом другом:
TOP OF MIND
- Доллар/юань = 7.06 это плохо. Когда так падает курс юаня, спрос на мировые товары и сырье, выраженный в долларах падает, что бьет по многим экономикам. Учитывая как неважно дела с промышленностью в мире, момент для ухудшения опасный
- Вот как все было в декабре с обесценением юаня (в тот раз оно было сильнее и совпало с shutdown в США) — пост от февраля 2019
- Санкции-light. Санкции к госдолгу РФ оказались не серьезными: иностранные банки не могут его размещать, но нет запрета на владение. Вот разъяснение на сайте OFAC
- Смотрим на ОФЗ. Сегодня рубль начал укрепляться, и это неслучайно: золотовалютные резервы ЦБ очень выросли, и наша валюта должна быть крепкой. В то же время, при снижении нефти или распродажах иностранцами ОФЗ рубль может пробить уровень 65.5 вверх. Поэтому смотрим на объемы торгов ОФЗ сегодня и завтра
- Почему ОФЗ могут начать распродавать? — потому что пересмотр ожиданий по курсу доллара и инфляции может остановить ЦБ РФ от снижений % ставки, а это то, на чем играет иностранный капитал
РЫНОК АКЦИЙ РФ
Рынок акций начал делиться по 2 основаниям:
- Нефтегаз падает на снижении стоимости нефти и газа. Причем последние новости с сырьевых рынков поддерживают риски того, что нефть свалится ещё на $5, и падение в акциях сектора ещё не пройдено
- Экспортеры между 2 огней: торговые войны снижают цены на сырье, а укрепившийся доллар им помогает
С учетом того, что часть инвесторов в РФ — нерезиденты, они склонны к распродажам и их можно понять. Вот например что видели они в терминале в пятницу:
При таких падениях фиксация прибыли логична, поэтому я в целом пока не верю в наш рынок и думаю снижение продолжится и индекс Мосбиржи потеряет ещё 3–5%. Кто на этом фоне устойчив?
- Мосбиржа — “казино всегда в плюсе”
- Аэрофлот — авиакеросин наконец-то стал дешевле (нефть в рублях 3900, это рекорд за последний год). Банки повышают рекомендации
- Электрогенерация и сети: компании отличаются, но как сектор это самый отвязанный от остального мира набор компаний, поэтому он нравится управляющим. Как пример Мосэнерго с падающими результатами (наш прогноз EBITDA -20% в 1П 2019) ведет себя лучше чем Сбербанк
РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ
Нефть продолжает торговаться в районе 61$/барр на фоне сильных распродаж на азиатских рынках.
Обращаем внимание на китайский юань, который пробил психологический уровен в 7.00 CNYUSD. Девальвация китайской валюты может является триггером к распродажам на рынках валют развивающихся стран-торговых партнёров Поднебесной.
Доля юаня в структуре золотовалютных резервов РФ около 20%, что может уменьшить общий объём ЗВР и повлиять на курс рубля в будущем.
Пока монетарный курс находится на уровне 63₽/$ и даёт шансы для укрепления рубля на краткосрочном горизонте, если не будет новых продаж со стороны нерезидентов на развороте стратегии carry trade.
Внимательно мониторим объемы продаж от нерезидентов, но на текущий момент видим аккуратные покупки некоторых западных участников, поскольку новые санкции оказались очень формальными и не повлияли на инвестиции американских фондов в рублевый суверенный долг, что ослабит ожидании новых санкций до конца года и окажет поддержку рынку ОФЗ, если не начнётся глобального sell off на эскалации торговой войны.
Удачи!