Камо грядеши, евро?

Добрый день,

сегодня я напишу о евро. Уже много написано о возможном банковском кризисе в Европе.

Последней каплей может послужить триггер,  который будет завершающим в цепи негативных событий и который закончится так, как предсказывает рынок.

Зловещим предиктором состояния экономики локомотива Европы является немецкий опрос ZEW, который был опубликован на прошлой неделе. Это опрос экономических настроений бизнеса, и это один из лучших индикаторов. Компонент ожиданий упал до -44,1 с -24,5. Это резкое падение с уже не очень оптимистичного уровня.

Тем не менее Европа уже вовсю борется со спадом, тогда как Германия движется к рецессии. Итальянский рост останется без изменений в этом году. Экономический рост во Франции составляет менее 1%. Консенсус сейчас для всего региона составляет 1,1%, но даже это идет вниз и приближается к точке обвала.

И одним из предохранительных клапанов может служить слабость евро

Рынок приближается к любопытной парадигме, когда Вы не можете владеть евро, если не заплатите. Вы либо покупаете отрицательную доходную облигацию, либо будете платить отрицательные ставки по депозитам.

В последнем появились подвижки.  Германия рассматривает запрет на отрицательные процентные ставки для вкладчиков. Это ставит банки в незавидное положение. Если они должны платить деньги, чтобы держать деньги вкладчиков, то им нужен как-то найти способ снивелировать эти расходы, иначе они потеряют деньги. Одним из способов может быть изменение слова "проценты" в "сборы", но это зависит от того, как написано законодательство.

Очень нервная сейчас правящая коалиция в Германии. Ведь выборы в восточных землях на носу и опросы показывают, что оппозиционная правая партия АдГ очень сильна. Вот  и стараются делать "подарки" избирателям. Даже ввели заморозку на стоимость аренды квартир и т.д.

Пошли разговоры о бюджетных стимулах, но Германия не может отказаться от сбалансированного бюджета, пока Бундестаг не разрешит это после официального наступления рецессии. Официальные данные о состоянии экономики показывают  легкое экономическое восстановление.

Из последних данных: производственный сектор несколько улучшился, но в большинстве своем продолжает отставать. Сектор услуг, возможно, превзошел ожидания, до этого упав до семимесячного минимума.

Передышка на фронте отрицательных данных привело EUR / USD к сессионному максимуму 1.1102, но оптимизм пока очень сдержанный. Все это лишь потверждение того, что Германия, вероятно, все еще движется к промышленному спаду, и постепенная слабость в сфере услуг будет причиной беспокойства в будущем.

 Кроме того, у меня возникает вопрос, не являются ли последние данные также очередным "подарком" избирателям?

После выборов могут быть уже другие цифры. Но это лишь предположение, доказательств пока нет.

Долгосрочный график EUR / USD (неделька) пока не выглядит очень впечатляюще. Уровни еще выше внутридневных трехнедельных минимумов, но поддержка, если ситуация в экономике кардинально не изменится, может снизиться даже до 1,04. Хотя приоритетной у меня остается поддержка где-то на уровне 1,08.

В общем, после выборов в Восточной Германии и Брексита не исключено падение евро на 10%. Это во многом потому, что европейские правительства не гибки в своих решениях. Даже правила стимулирования слишком строги, ведь евро должно служить стабильности еврозоны.

Невероятно, но факт: правительство Германии может занимать под около -0,64%, а они не хотят тратить. Кто-то платит тебе, чтобы ты взял деньги. Это безумие не воспользоваться этим.

К счастью, и здесь также появились подвижки. Германия впервые выпустила облигации государственного займа с 30-летним сроком действия с негативными процентами. На аукционе общим объемом 824 млн евро средний показатель доходности немецких гособлигаций равняется -0,11 процента.

Сейчас идут разговоры о стимулировании экономики еврозоны. К примеру, возможны новые QE и дальнейшие снижения ставки. В кулуарах якобы ведутся разговоры даже о helicopter money, чтобы подстегнуть потребителя.  Это в каком отчаянии нужно находиться, чтобы вообще думать об этом?

Что будет с долларом на этом фоне -  понятно.  Конечно, ФРС будет делать все для сглаживания сильного доллара. К примеру, в последних "минутках" уже были явные намеки на QE и т.д.. Прямо сейчас Трамп сфокусирован на ФРС, но даже если Пауэлл снизит ставку до нуля, это не остановит укрепление доллара.

Это валюта-убежище и она будет укрепляться при ухудшении экономической ситуации на глобальных рынках.

Кроме того, правительство США включило долларовый "пылесос" на   600 млрд долларов в 2019 году для размещения облигаций.

Для затравки:

Это, конечно, щутка, в которой есть доля правды.

Я знаю, что сейчас многие будут возражать, что евро еще будет ого- го...

Есть, конечно, и менее вероятный сценарий, при условии когда августовский максимум превысит уровень 1,1249.

Но даже тогда, на мой взгляд, критический уровень для евро 1,15-1,16 и ЕЦБ не позволит пойти выше этого уровня.

Хотя, конечно, экстраординарные события со стороны США с "лабильным" президентом , к примеру, умышленные меры на ослабление доллара могут изменить всю структуру. Но пока нет таких предпосылок.

Краткосрок:

В области 1.1100 - 1.11115 сопротивление. Движение выше (или нахождение выше) было бы более оптимистичным для евро. Апрельские, майские и июльские минимумы колебались между 1.1100 и 1.1109. 61,8% на часовом графике находится на уровне 1,11115.

Все-ИМХО.

Всем удачи!