DAILY от INVESTHEROES - 26.08.19

Доброе утро!

Мощная, конечно, пятница. Китай и США обострили торговую войну, и теперь нам с вами нужно понять к чему готовиться. Поэтому начинаем с макро, потом акции и бонды:

TOP OF MIND

• Трамп обострил войну достаточно, чтобы Пауэллу було никуда не деться. Градус и объем новых угроз Трампа (+5% ко всем тарифам на $550 млрд) и Китая  (пошлины на СХпродукцию - главную статью экспорта США в Китай и на нефть) зашкаливает
• Ужас должен сохраниться до 18 сентября - заседания ФРС, чтобы у ФРС был железный повод... Но в то же время входить в holiday shopping Трампу с 30% тарифом на все китайское - не с руки

Поэтому похоже на то, что вся картинка, которую мы видим, это кульминация на пару недель, после которой США и Китай должны вернуться к дипломатии. Китай уже заявил, что готов

• Золото может сделать колоссальный рывок. Окей, допустим ФРС роняет ставки на 50 бп или ниже, а тарифы с октября усиливаются. Тогда инфляция в США усилится на 0.2% до 1.8% по PCE и 2.2-2.4% по CPI. При этом доходность облигаций (10Y Treasury) снизится до 1.25%, т.е. реальная доходность облигаций составит минус 0.55%, что соответствует цене золота порядка $1,700

• Стратегия Китая по защите остается токсичной для мировой экономики. Юань к доллару уже 7.16, а год назад был примерно 6.3 => в контексте мировой торговли страна может "съесть" (импортировать) на 1/6 меньше товаров и услуг из-за рубежа, что напрямую сокращает ВВП Японии, Германии, Индии, Австралии, Южной Кореи итп

С утра прошла новость о том, что Китай предложил США вернуться к переговорам. Учитывая что Трампу сейчас важно продавить ФРС, а Китай продолжит себя уважать, рост рынков на этой новости - отличный повод для сброса акций, не более

РЫНОК АКЦИЙ РФ

В связи с развитием событий, мои рекомендации без изменений:

• Золото - лонг. Полиметалл и Полюс все ещё отстают от цен на золото
• Всё ещё Аэрофлот. Снижение цен на нефть никто не отменял
• ГМК: precious metals в долларе стабильны

Очень интересным может быть движение в Сургут АП: ещё недавно его похоронили, но при продолжении эскалации торговых войн, которое мы увидели, USD может подрасти к 68, и вероятность прибыли Сургута станет уже совсем другой => будет импульс в 6-7% вверх.

Также может стрельнуть Фосагро: там +2 рубля к USD = +200-250 руб. к цене акции, что хорошо прослеживается по графику.

В целом, как я писал выше, я думаю что сегодняшний отскок - повод для выхода тех, кто не успел в пятницу. Поэтому я в целом не спешу наращивать покупки, либо страхую свои позиции в акциях, которые удерживаю на несколько месяцев, и в которых есть рыночный риск (а не риск бизнесу) шортом индекса ММВБ.

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ

[coming tomorrow!]

Удачи!