DAILY от INVESTHEROES - 04.10.19

TOP OF MIND

• Золото все ещё отстает от доходностей Treasuries: GOLD=1,518 / доха 10Y Treasuries = 1.52%. В свете вероятного QE4 это выглядит хорошей возможностью: и рынки порадуются, и дефицитность доллара пройдет
• Крокодил разинул пасть: акции ещё высоко, а доходности облигаций (читай: спрос на риск) на минимумах. Напоминаю как это было в августе — тогда мы бывали возле 2,830

РЫНОК АКЦИЙ РФ

Что радует — так это что наш рынок сильнее S&P. Этим утром он продолжает это доказывать, так что думаю пересидим небольшую коррекцию и поедем вверх.

Теперь остановимся на деталях:

• Думаю, что рынок сходит в сторону 2600-2650 по ММВБ в итоге. Если посмотреть на ЛУКОЙЛ, ГАЗПРОМ и СБЕРБАНК, то получается, что ГАЗПРОМ на негативе ползет вниз, СБЕР тоже, ЛУКОЙЛ на низко нефти не спасает buyback (т.к. он привязан к cash flow). А по ГАЗПРОМУ помним, что будет SPO-2, в котором будут проданы акции — и прошлый раз уровень был около 210 руб./шт.
• Думаю будет так:

• Пока что видим, что ГМК Норникель хорошо проходит дивгэп. Дивиденды от этой компании помогут рынку расти дальше в 20-х числах (порядка $1 млрд. это больше чем отток капитала от нерезов за пару месяцев)
• ИРАО, как и говорил, выкупают. Ждем рост дальше, ибо бумага хороша

СЫРЬЕ И ВАЛЮТЫ

Вслед за слабой статистикой в производственном секторе, вышли слабые данные по сектору услуг в США, которые спровоцировали «кровавую баню» на фондовых и сырьевых рисках. Котировки нефти в моменте уходили к 56$/барр, но рынки быстро развернулись, поскольку к инвесторам приходит понимание, что плохая статистика быстрее сподвигнет ФРС снижать ставки

Индекс доллара рухнул ниже 99 фигуры, доходности по 10-летним трежерис упали к уровню 1.50% на ожиданиях более быстро снижения ключевой ставки ФРС, что в моменте подняло золото на уровень 1520+$/унция. После первого страха, инвесторы начинают придерживаться стратегии «чем хуже, тем лучше» и выкупают любые значимые просадки, надеясь, что ФРС поддержит рынки 

Российский рубль становится бенефициаром слабого доллара и восстановление нефтяных цен позволило локальной валюте укрепиться ниже 65₽/$. Временное ослабление доллара будет продолжать оказывать поддержку рублю, но настоящий risk off на развивающихся рынках может серьезно ослабить позиции рубля в случае проблем в ходе переговоров США-Китай в октябре

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ

Рынок российских облигаций чувствует себя спокойно, больших продаж не происходило последнее время ни на рынке ОФЗ, ни в корпоративном сегменте, большой запас рублевой ликвидности у крупнейших участников рынка способен абсорбировать потенциальные продажи со стороны нерезидентов.

Удачи!