Не все то золото, что блестит

Добрый день,

как известно, Saudi Aramco начала в воскресенье сбор заявок инвесторов для IPO. Размещение будет проводиться на саудовской бирже Tadawul и окончательная цена будет объявлена 5 декабря.

Уставный капитал Saudi Aramco составляет 60 млрд саудовских риалов (около $16 млрд) и разделен на 200 млрд обыкновенных акций. Компания на 100% принадлежит государству. Таким образом, в ходе IPO компания может быть оценена в $1,6–1,71 трлн, что меньше суммы в $2 трлн, на которую рассчитывал наследный принц Саудовской Аравии Мухаммед ибн Салман. При этом 1,5% акций компании могут стоить от $24 млрд до $25,6 млрд. Это может сделать IPO потенциально крупнейшим в мире, но оно не соответствует ожиданиям наследного принца.

Aramco заявила, что намерена привлечь до 96 миллиардов риалов (25, 6 миллиардов долларов), продав 1,5% своих акций по 30-32 риалов (8-8,5 долларов). Напомню, что китайский гигант электронной коммерции Alibaba Group привлек $ 21,8 млрд при первоначальной продаже акций в 2014 году - крупнейшее IPO за всю историю.

Но возникает вопрос, если так все прекрасно, зачем предлагать „плюшки“ для инвесторов?

Чтобы сделать компанию привлекательнее для инвесторов, Saudi Aramco планирует выплатить в следующем году $75 млрд в качестве дивидендов, что даст им доходность в 3,75%.

Кроме того, дивиденды не будут опускаться до 2024 года вне зависимости от цены на нефть и даже то, что сторонние акционеры «намерены» получить приоритет, если они упадут ниже этой суммы.

Дополнительно, если окончательная цена размещения окажется ниже верхней цены диапазона, то розничные инвесторы смогут рассчитывать на возврат остатка суммы или дополнительные акции на разницу цены.

Т.е. возникают вопросы  о его действительной привлекательности  и потенциальных рисках для инвесторов.

Ведь компания сталкивается с угрозами безопасности, обнаженными в результате воздушных атак, совершенных в сентябре.

Кроме того, компания контролируется правительством Саудовской Аравии, которое останется ее основным акционером. Не забываем о запертых ранее в отеле принцах.

В проспекте об IPO упоминается набор «конкурентных преимуществ», таких как «непревзойденный масштаб добычи нефти и конденсата и обычных доказанных запасов» и низкие затраты на добычу на баррель.

В целом, по словам Арамко, поставки саудовской нефти, конденсата и природного газа в течение как минимум до 2050 года будут расти. (Карл!!!)

В нем также говорится, что рост спроса на нефть в Азии и других развивающихся странах, как ожидается, компенсирует влияние альтернативной энергетики и новых технологий, таких как электромобили.

 В проспекте цитируется прогноз IHS Markit, отраслевого консультанта по документу, о том, что глобальный спрос должен вырасти примерно до 2035 года до выравнивания, и «ожидаемое увеличение доли рынка у производителей с наименьшими затратами, включая Королевство».

В нем говорится, что в сценарии, когда более быстрый переход от использования ископаемого топлива приводит к пиковому росту спроса в конце 2020-х годов, объем производства в королевстве все равно будет расти до середины столетия.

В разделе раскрытия информации о рисках признается: «Проблемы и воздействия изменения климата могут снизить глобальный спрос на углеводороды и продукты на основе углеводородов и могут привести к тому, что компания понесет расходы или инвестирует дополнительный капитал».

Он также отмечает, что компания может пострадать от «политической и социальной нестабильности и беспорядков», вооруженных конфликтов и терроризма.

Видимо, риски являются немаловажными, раз индекс Tadawul даже падал на новости на почти 0,5 % и затем только поднялся на 0,11%.

В общем, не все золото, что блестит.

Всем прекрасного завершения воскресенья!