DAILY от INVESTHEROES - 21.01.20

TOP OF MIND

• Первая ласточка утром. Сегодня утром продавался в течение часа почти весь рынок и особенно те кто сильно вырос. Это на мой взгляд первый признак того, что ряд инвесторов начали сокращать позиции в акциях и впереди нас ждут новые подобные волны продаж на каждые 1-3% роста индекса вверх. Ралли переходит в плато
• Новости из США дают зарубежным рынкам первые сигналы для коррекций — это новости о том, что Фаза 2 будет нескоро и может незначительной, а также неубедительные новости про отложенный digital tax с Францией у США. В целом ничего нового, но и ничего позитивного для рынков. Единственная хорошая новость — это возможнсоть снижения налогов для среднего класса в 2020 в США

СЫРЬЕ И ВАЛЮТА

Нефть остается повышенной и я не жду провалов: я полагаю, что террористическая угроза и ядерное развитие Ирана — хороший мобилизатор американского общества, который будет удерживаться весь год, так что то тут то там на Ближнем Востоке будет активность (как сейчас в Ливии).

По золоту неясно кто к кому подтянется — акции компаний вверх или золото вниз. Пока идет QE, логично золоту остаться на месте, а майнерам подрасти, но ненамного…

По рублю формируется условия благоприятные для укрепления дальше: ОФЗ будут продаваться, нефть относительно высоко, доллар под давлением от QE.

РЫНОК АКЦИЙ РФ

Высокая нефть и низкий доллар — это стрессовые условия для НЕнефтяных экспортеров, а потенциал роста расходов и вообще доходов особенно малообеспеченных слоев населения — это позитив для ритейла на год вперед. В нефтянке то что происходит — нейтрально.

Соответственно ключевой фактор сейчас — недо/переоценка компаний:

• Магнит и Детский мир — виден спрос и выкуп просадки
• Также с Ленэнерго и МТС
• ГМК Норникель хоть и дорогой, это имеет свои основы — палладий в среднем по году оказывается очень высоко, так что може и до 23000 дорастем
• В то же время, Сбер уже не так уверенно смотрится, а ГАЗПРОМ откровенно ползет вниз
• Кандидаты в шорт — АЛРОСА, НЛМК — они под ударом и по бизнесу и по курсу рубля в 2020...

В свои сценарии на 2020 мы пока закладываем такую динамику ключевых переменных:

РЫНОК ОБЛИГАЦИЙ РФ

В портфелях фондов сейчас слишком много кэша — 5%, может даже 10%, так что ждем покупок во всех сегментах рынка.

Удачи в торгах!