Рост лишь в 20-м году - отчетность ФосАгро по МСФО за 2019 год

На фоне таких панических настроений на мировых рынках, как раз кстати будет зарыться в цифры и все же разобрать скромный отчет ФосАгро по МСФО за 2019 год. Выручка увеличилась на 6,4% до 248 млрд рублей за счет роста продаж удобрений. Четвертый квартал внес свои коррективы или -10,8% к аналогичному периоду прошлого года. В 4 квартале 2019 году цены на удобрения сдерживали рост показателей компании. Фосфорные -25%, азотные -20%. Про негативное влияние цен на показатели, я подробно описывал в «Полном разборе компании ФосАгро» еще в декабре 2019 года. 

Примечательно, что чистую прибыль компания корректирует на курсовые разницы. Неденежные факторы снизили чистую прибыль до 37,1 млрд рублей, что на 11,2% меньше 2018 года. Без учета коррекции прибыль выросла на целых 123,2%. В этой ситуации правильнее смотреть на EBITDA, которая выросла всего на 0,9%.

Еще больше полезных материалов у меня в Telegram «ИнвестТема» и группе Вконтакте

Основные показатели:

Выручка: 248 млрд руб. (+6,4%)

Операционные расходы: 60,3 млрд руб. (+9%)

EBITDA: 75,6 млрд руб. (+0,9%)

Чистая прибыль: 49,4 млрд руб. (+123,2%)

Скорр. чистая прибыль: 37,1 млрд руб. (-11,2%)

Расчетные мультипликаторы:

Debt/EBITDA: 1,7

P/E: 8,5

P/B: 2,5

Капитал компании увеличился на 14,4% до 125 млрд рублей за счет нераспределенной прибыли.

В целом, даже на фоне стагнирующих цен на удобрения и тяжелой внешней конъюнктуре, год для компании закончился неплохо. ФосАгро выплатила своим акционерам 192 млрд рублей дивидендами, как и годом ранее, тем самым вплотную подойдя к отметке 8% годовых. Четвертый квартал выдался максимально слабым, что создает низкую базу для будущих результатов, которые, по словам топ менеджмента, будут высокими. Этому поспособствует значительное восстановление цен на фосфорные удобрения в начале 2020 года и возможные риски для поставок из Китая.


У меня по-прежнему нет ФосАгро в портфеле, но в ближайшее время буду искать точки входа в позицию и ожидать улучшения конъюнктуры в 2020 году. Коррекционные настроения на рынках, которые царят последнее время можно будет рассмотреть, как отправные точки формирования позиций.

*Это исследование носит субъективный характер. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Служит, для структурирования своих мыслей при принятии решения.

«ИнвестТема» в соцсетях: 
Telegram
Вконтакте