Россия — ты сошла с ума! (нефтяные войны)

В пятницу были провалены переговоры между членами ОПЕК+ в Вене. Россия отказалась взять на себя обязательства по сокращению добычи в рамках предложенного Саудовской Аравией снижения на 1,5 млн. барр. в день (из них на страны вне ОПЕК приходилось 500 тыс. барр. в день, т.е. на Россию порядка 300 тыс. барр).

Рынок отреагировал незамедлительно — Brent упала на 9% на торгах в пятницу, последний раз подобное наблюдалось только в разгар финансового кризиса 2008–2009 годов:

Более того, Саудиты собираются ответить на демарш России рекордными скидками в $6–8 на поставки своих сортов в Азию, США и Европу. Добыча нефти может быть также увеличена до 12 млн. барр. в день (с текущих 9,7 млн. барр.) Если они действительно объявят об этом в понедельник — рынок окажется под колоссальным давлением.

Словно предчувствуя предстоящую катастрофу, обвальным падением открылись фондовые площадки стран Ближневосточного региона на торгах в воскресенье:

Пресс–секретарь Роснефти Михаил Леонтьев, комментируя произошедший провал переговоров между странами ОПЕК+, отметил, что «с точки зрения интересов России эта сделка просто лишена смысла. Мы, уступая собственные рынки, убираем с них дешевую арабскую и российскую нефть, чтобы расчистить место для дорогой сланцевой американской». 

Леонтьев добавил, что соглашение не влияет на рынок и объем предложения из-за него не меняется. «Просто наши объемы замещаются объемами конкурентов. Это мазохизм», — заключил он.

Напротив, представители ЛУКОЙЛ назвали разрыв соглашения «неожиданным и нерациональным решением». По подсчетам компании, из-за него Россия ежедневно будет терять от $100 млн до $150 млн.

Ранее глава Минфина Силуанов заявил, что «российский бюджет в состоянии профинансировать все расходы даже при цене на нефть $30 за баррель, поскольку защищен от колебаний цен на энергоресурсы и готов к любым изменениям».

«Бюджет наш защищен, резервы созданы. Сейчас мы при цене на нефть даже около $30 за баррель, я фантазирую, мы в течение четырех лет профинансируем спокойно наши расходы», — сказал министр.

Теперь немного лирики. За прошедшие пару лет стоимость «рублебочки» уходила заметно выше необходимого для балансировки бюджета эмпирического уровня в 3600 рублей за баррель: 

Это позволило правительству накопить некоторый долларовый запас «на черный день», однако за сопоставимое время он может быть полностью исчерпан. И это напрямую задает наш запас прочности в возможной ценовой войне с Саудовской Аравией (если договориться не удастся).

Также стоит учитывать, что возможный из–за эпидемии COVID–19 финансовый кризис может потребовать дополнительных бюджетных расходов, равно как и подорвать рост спроса на энергоносители со стороны мировой экономики (что окончательно добьет нефтяной рынок). Падение доходов наших сырьевых экспортеров также окажет значительное негативное влияние на экономику (из-за мультиплицирующего фактора и высокого вклада в ВВП). Причем это воздействие в настоящий момент правительством не учитывается.

Целевой долгосрочный уровень нефтяных цен в условиях конфронтации с Саудитами может располагаться в области $40 за баррель (ниже начнет активно выпадать нерентабельная сланцевая добыча в США). Таким образом, в долгосрочной перспективе курс рубля будет стремиться к отметке в $90 и выше для сохранения макроэкономической стабильности.

Любые бюджетные расходы не подкрепленные валютной выручкой будут активно толкать рубль к этой отметке (и выше) в условиях полностью зависимой от экспорта высокого передела экономики. В конечном счете все это будет приводить к неизбежному дальнейшему падению уровня реальных доходов (и уровня жизни) граждан нашей страны.

В таких условиях, схватка с Саудовской Аравией — это не столько сражение экспортеров, сколько проверка на прочность наших социумов. При этом страна с меньшей социальной стабильностью рискует проиграть все. И это на мой взгляд довольно опасный размен.

Важно отметить и значительно возросший фактор Соединенных Штатов. К настоящему моменту благодаря развитию сланцевых технологий они стали производителем №1 в мире:

Резкое падение цен, ставящее под угрозу банкротства значительное число сланцевых компаний, способно оказать значительное негативное воздействие на национальную экономику. Это может предопределить дальнейшие действия Штатов, подталкивая их либо к войне с Ираном, либо к введению пакета санкций против одного из крупнейших производителей на рынке. И догадаться кто окажется этим производителем совсем не трудно…

Таким образом, демонстративный выход из сделки ОПЕК+ нашим правительством выглядит в текущей ситуации худшим решением из всех возможных. И заявления о способности выдержать длительный период низких цен выглядят хорошей миной при плохой игре и не более.

p.s. Обзор писался в воскресенье вечером. События произошедшие на открытии рынков в понедельник прошли в рамках реализации худшего сценария. Brent падал ниже $32 показав максимальное однодневное снижение за всю историю торгов: 

ADR на наши акции показывают двухзначное падение на торгах в Лондоне, следуя за слабеющим рублем (курс в моменте превышал 75 рублей за доллар):

Паника распространяется и на мировые фондовые рынки, фьючерсы на S&P 500 достигли планки (предельного изменения цен) в первые часы торгов:

Трамп, как обычно, ответил на произошедшее в своем стиле и опубликовал красноречивый твит:

«Ничего не сможет остановить грядущее». Сегодня в час ночи по Москве с момента открытия первых биржевых площадок в Америке очередной мировой финансовый кризис начался…